企业风险承担(行业调整ROA波动)
「企业风险承担(行业调整ROA波动)」，覆盖 1991-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 15 个变量，样本量约 85,941。 衡量企业在投资决策中对未来收益不确定性的容忍程度。
| 时间跨度 | 1991-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 15 |
| 样本量 | 85,941 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年份] — 会计年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- AdjROA [行业调整ROA] — 参考John, Litov和Yeung(2008,JF)的方法，计算公式为：公司ROA减去同年同行业ROA均值，消除行业系统性差异。单位：比例
- RiskTaking_3Y [风险承担水平(3年)] — 参考John, Litov和Yeung(2008,JF)的方法，计算公式为：以t-1至t+1年(共3年)为窗口的行业调整ROA标准差，衡量企业投资决策的波动性。单位：比例
- RiskTaking_5Y [风险承担水平(5年)] — 参考John, Litov和Yeung(2008,JF)的方法，计算公式为：以t-2至t+2年(共5年)为窗口的行业调整ROA标准差，作为3年窗口的稳健性替代。单位：比例
- RiskTaking_Range [风险承担极差] — 参考John, Litov和Yeung(2008,JF)的方法，计算公式为：3年窗口(t-1至t+1)内行业调整ROA的最大值减最小值，衡量盈利波动幅度。单位：比例
常见问题
- 「企业风险承担(行业调整ROA波动)」是什么数据集？
- 企业风险承担(行业调整ROA波动)，隶属风险因子。衡量企业在投资决策中对未来收益不确定性的容忍程度。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 1991-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 15 个变量。核心指标包括：行业调整ROA、风险承担水平(3年)、风险承担水平(5年)、风险承担极差。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 85,941 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 企业风险承担水平反映了企业在投资决策中对未来收益不确定性的容忍程度，是衡量公司战略激进性的重要指标。较高的风险承担水平通常意味着企业更愿意投资于高风险、高回报的项目。本数据集参考John, Litov和Yeung (2008)的经典方法，通过企业盈利的波动性来度量其风险承担水平。核心思路是，企业的盈利波动越大，表明其经营和投资决策越激进，风险承担水平越高。为了消除行业层面的系统性波动影响，首先计算经行业调整的资产收益率（ROA），再以其在滚动时间窗口内的波动性作为风险承担的代理变量。 具体而言，首先计算公司的资产收益率（ROA），即净利润与总资产的比率。然后，按中上协行业分类（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）分组，计算每年行业内所有公司ROA的均值。公司的行业调整ROA（$AdjROA$）为其原始ROA减去同年同行业的ROA均值。 在此基础上，计算两个核心的风险承担指标。第一个指标是行业调整ROA在滚动窗口内的标准差，分别计算3年窗口（$t-1$年至$t+1$年）和5年窗口（$t-2$年至$t+2$年）的标准差，对应$RiskTaking\3Y$和$RiskTaking\5Y$。第二个指标是行业调整ROA在3年窗口（$t-1$年至$t+1$年）内的极差，即窗口期内最大值与最小值之差，对应$RiskTaking\Range$。计算公式如下： $$AdjROA{i,t} = ROA{i,t} - \overline{ROA}{Industry,t}$$ $$RiskTaking\3Y{i,t} = \sigma(AdjROA{i,t-1}, AdjROA{i,t}, AdjROA{i,t+1})$$ $$RiskTaking\5Y{i,t} = \sigma(AdjROA{i,t-2}, AdjROA{i,t-1}, AdjROA{i,t}, AdjROA{i,t+1}, AdjROA{i,t+2})$$ $$RiskTaking\Range{i,t} = \max(AdjROA{i,t-1}, AdjROA{i,t}, AdjROA{i,t+1}) - \min(AdjROA{i,t-1}, AdjROA{i,t}, AdjROA{i,t+1})$$ 其中$ROA{i,t}$为公司$i$在第$t$年的资产收益率，$\overline{ROA}{Industry,t}$为公司$i$所属行业在第$t$年的平均资产收益率，$\sigma(\cdot)$表示计算序列的标准差。 补充说明 - 计算滚动窗口标准差和极差时，要求窗口期内至少有3个非缺失的$AdjROA$观测值。 - 为控制极端值的影响，在计算行业均值前，对原始ROA在1%和99%分位数上进行缩尾处理。 参考文献 - John K, Litov L, Yeung B. Corporate governance and risk-taking[J]. The Journal of Finance, 2008, 63(4): 1679-1728.
- 如何获取该数据集？
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