股价崩盘风险指标(负偏度与波动比合成)
「股价崩盘风险指标(负偏度与波动比合成)」，覆盖 1991-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 19 个变量，样本量约 68,803。 衡量上市公司股价未来发生极端负向波动的风险。
| 时间跨度 | 1991-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 19 |
| 样本量 | 68,803 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年度] — 年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- NCSKEW [负偏度系数] — 负偏度系数 (Negative Coefficient of 收益率偏度)
- DUVOL [上下波动性之比] — 上下波动性之比 (Down-to-Up Volatility)
- CrashRisk [崩盘风险综合指标] — 崩盘风险综合指标 (负偏度系数和上下波动性之比标准化后均值)
- WeeklyReturn_Std [周收益率标准差] — 周收益率标准差。单位：比例
- WeeklyReturn_Mean [周收益率均值] — 周收益率均值。单位：比例
- PositiveWeeks [正收益周数] — 正收益周数。单位：周
- NegativeWeeks [负收益周数] — 负收益周数。单位：周
- TradingWeeks [有效交易周数] — 有效交易周数。单位：周
常见问题
- 「股价崩盘风险指标(负偏度与波动比合成)」是什么数据集？
- 股价崩盘风险指标(负偏度与波动比合成)，隶属风险因子。衡量上市公司股价未来发生极端负向波动的风险。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 1991-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 19 个变量。核心指标包括：负偏度系数、上下波动性之比、崩盘风险综合指标、周收益率标准差、周收益率均值、正收益周数、负收益周数、有效交易周数。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 68,803 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 股价崩盘风险是指公司股价在未来发生极端负向波动的可能性。当公司管理层出于自利动机隐藏坏消息时，坏消息在内部不断累积，一旦超过某个临界点集中释放，便会导致股价大幅下跌，形成崩盘。为捕捉这一风险，学术研究广泛采用基于个股周收益率分布特征的度量指标，主要包括负偏度系数和上下波动性之比。 首先，计算公司i在第t年的周特有收益率$W{i,t}$。具体地，对个股日收益率数据，采用市场模型进行回归以剔除市场整体波动的影响，回归残差即为日特有收益率。将一周内的日特有收益率加1后连乘，再减1，得到周特有收益率$W{i,t}$。计算公式为： $$W{i,t} = \prod{d=1}^{5} (1 + \varepsilon{i,d}) - 1$$ 其中$\varepsilon{i,d}$为根据市场模型计算得到的日特有收益率。 基于周特有收益率$W{i,t}$，计算两个核心的崩盘风险指标。第一个是负偏度系数$NCSKEW{i,t}$，它通过计算周收益率的负三阶矩来度量收益率分布的左偏程度，左偏越严重，崩盘风险越高。计算公式为： $$NCSKEW{i,t} = -\frac{n(n-1)^{\frac{3}{2}} \sum W{i,t}^3}{(n-1)(n-2)(\sum W{i,t}^2)^{\frac{3}{2}}}$$ 其中$n$为股票i在第t年的有效交易周数。 第二个指标是上下波动性之比$DUVOL{i,t}$。它将所有交易周按周特有收益率是否高于该股票该年度的周收益率均值分为“下跌周”和“上涨周”两组，分别计算两组收益率的标准差，并取两者比值的自然对数。该比值越大，表明下跌波动性相对上涨波动性越大，崩盘风险越高。计算公式为： $$DUVOL{i,t} = \ln{\frac{(n{down} - 1) \sum{down} W{i,t}^2}{(n{up} - 1) \sum{up} W{i,t}^2}}$$ 其中$n{down}$和$n{up}$分别为下跌周和上涨周的周数，$\sum{down} W{i,t}^2$和$\sum{up} W{i,t}^2$分别为下跌周和上涨周的周特有收益率平方和。 为综合反映崩盘风险，构建崩盘风险综合指标$CrashRisk{i,t}$。该指标将同一年度所有公司的$NCSKEW{i,t}$和$DUVOL{i,t}$分别进行标准化处理（减去均值后除以标准差），然后取两者标准化后数值的算术平均值。计算公式为： $$CrashRisk{i,t} = \frac{Z(NCSKEW{i,t}) + Z(DUVOL{i,t})}{2}$$ 其中$Z(\cdot)$表示对同年度横截面数据进行标准化处理。 此外，作为中间变量，本数据集还提供了计算过程中的基础统计量：周收益率均值$WeeklyReturn\Mean$、周收益率标准差$WeeklyReturn\Std$、正收益周数$PositiveWeeks$、负收益周数$NegativeWeeks$以及有效交易周数$TradingWeeks$。 补充说明 - 计算周特有收益率时，要求年度内至少有26个有效交易周数据。 - 为排除极端值影响，在计算年度指标前，对周特有收益率$W{i,t}$在1%和99%分位数上进行缩尾处理。 参考文献 - Chen J, Hong H, Stein J C. Forecasting crashes: trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices[J]. Journal of Financial Economics, 2001, 61(3): 345-381. - Jin L, Myers S C. R² around the world: new theory and new tests[J]. Journal of Financial Economics, 2006, 79(2): 257-292.
- 如何获取该数据集？
- 通过站内对应淘宝链接下单后，客服发放兑换码；在站内"兑换"页输入兑换码即可获得下载权益并下载。