债务来源异质性(HHI补数法)
「债务来源异质性(HHI补数法)」，覆盖 1990-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 19 个变量，样本量约 89,414。 衡量企业债务融资渠道的分散程度。
| 时间跨度 | 1990-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 19 |
| 样本量 | 89,414 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 6位股票代码
- StkName [股票简称] — 股票简称
- Year [年份] — 财务年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- ID [金融机构信贷占比] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：(短期借款+长期借款)/总负债。单位：比例
- CD [商业信用占比] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：(应付账款+应付票据+预收账款+合同负债)/总负债。单位：比例
- BD [应付债券占比] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：应付债券/总负债。单位：比例
- OD [其他负债占比] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：1-ID-CD-BD，即总负债中扣除金融机构信贷、商业信用和应付债券后的剩余部分占比。单位：比例
- DSHI [债务来源异质性指数] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：[1-(ID^2+CD^2+BD^2+OD^2)]/(1-1/4)，标准化HHI补数，值域[0,1]，值越大表示债务来源越分散。用作研究变量，越大代表企业债务融资渠道越多元化。单位：比例
- FL [金融性负债占比] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：(短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期非流动负债)/总负债。单位：比例
- OL [经营性负债占比] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：经营性负债/总负债=1-FL。单位：比例
- DSHI1 [替代债务来源异质性指数] — 参考黄祥钟, 陈傅杰(2025, 金融理论与实践)的方法，计算公式为：[1-OL^2-FL^2]/(1-1/2)，基于经营性负债/金融性负债二元划分的标准化HHI补数，值域[0,1]，值越大表示债务来源越分散。用作稳健性检验的替代度量。单位：比例
常见问题
- 「债务来源异质性(HHI补数法)」是什么数据集？
- 债务来源异质性(HHI补数法)，隶属资本结构。衡量企业债务融资渠道的分散程度。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 1990-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 19 个变量。核心指标包括：金融机构信贷占比、商业信用占比、应付债券占比、其他负债占比、债务来源异质性指数、金融性负债占比、经营性负债占比、替代债务来源异质性指数。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 89,414 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 债务来源异质性衡量企业债务融资渠道的分散程度，其核心思想借鉴了产业组织理论中的赫芬达尔-赫希曼指数（HHI）。债务来源越集中，企业可能面临更高的再融资风险和更弱的议价能力；反之，多元化的债务结构有助于企业优化融资成本、缓解融资约束，并可能通过不同债权人的监督效应提升公司治理水平[1]。本数据集基于企业资产负债表，构建了两种衡量债务来源异质性的指标。 首先，根据债务来源的性质，将总负债划分为四个组成部分，并计算其各自占总负债的比例。金融机构信贷占比（$ID$）为短期借款与长期借款之和除以总负债；商业信用占比（$CD$）为应付账款、应付票据、预收账款与合同负债之和除以总负债；应付债券占比（$BD$）为应付债券除以总负债；其他负债占比（$OD$）为总负债中扣除前三项后的剩余部分，即$OD = 1 - ID - CD - BD$。 基于这四个比例，计算核心指标债务来源异质性指数（$DSHI$）。该指数是赫芬达尔指数（$HHI = ID^2 + CD^2 + BD^2 + OD^2$）的补数，并经过标准化处理，使其值域落在[0, 1]区间内。标准化方法为用1减去HHI，再除以理论上的最大差值（1减去债务来源种类数的倒数）。具体计算公式如下： $$DSHI = \frac{1 - (ID^2 + CD^2 + BD^2 + OD^2)}{1 - 1/4}$$ 其中$ID$为金融机构信贷占比，$CD$为商业信用占比，$BD$为应付债券占比，$OD$为其他负债占比。$DSHI$值越大，表明企业债务来源越分散。 作为稳健性检验的替代度量，本数据集还提供了基于经营性负债与金融性负债二元划分的指标。金融性负债占比（$FL$）为短期借款、长期借款、应付债券与一年内到期的非流动负债之和除以总负债；经营性负债占比（$OL$）则为$1 - FL$。基于此计算的替代债务来源异质性指数（$DSHI1$）公式为： $$DSHI1 = \frac{1 - (OL^2 + FL^2)}{1 - 1/2}$$ 其中$OL$为经营性负债占比，$FL$为金融性负债占比。$DSHI1$同样经过标准化，值域为[0, 1]，值越大表示债务来源越分散。 参考文献 [1]黄祥钟,陈傅杰.债务来源异质性与企业全要素生产率——基于A股上市公司的经验证据[J].金融理论与实践,2025(5):29-41. [2]Aghion P, Bolton P. An incomplete contracts approach to financial contracting[J]. The Review of Economic Studies, 1992, 59(3): 473-494.
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