去杠杆策略分类(纯减债与纯增权四类)

字段字典

• Symbol [股票代码] — 6位股票代码
• StkName [股票名称] — 股票简称
• Year [年份] — 财务年度
• Province [省份] — 公司注册所在省份
• ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码
• City [城市] — 公司注册所在城市
• CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码
• County [区县] — 公司注册所在区县
• CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码
• IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
• IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
• LEVB [杠杆率] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：总负债/总资产
• DeltaDebt [负债变化率] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：(当期总负债-上期总负债)/上期总负债，用于判断企业是否采用减债方式去杠杆
• DeltaEquity [所有者权益变化率] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：(当期归属母公司所有者权益-上期)/上期，用于判断企业是否采用增权方式去杠杆
• DeltaD_Short [短期负债变化率] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：(当期流动负债-上期流动负债)/上期流动负债，用于衡量减短债方式
• DeltaD_Long [长期负债变化率] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：(当期非流动负债-上期非流动负债)/上期非流动负债，用于衡量减长债方式
• DeltaE_Retain [股本和留存收益变化率] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：(当期股本+资本公积+盈余公积+未分配利润-上期)/上期，用于衡量增本+留利方式
• DeltaE_Others [其他权益变化率] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：(当期其他权益-上期其他权益)/上期其他权益，其他权益=所有者权益-股本和留存收益，用于衡量其他增权方式
• DeltaLEVB [去杠杆程度] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，计算公式为：(当期资产负债率-上期资产负债率)/上期资产负债率，值越小代表去杠杆程度越大
• EXLEVB [过度负债程度] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，通过分年度分行业OLS回归预测目标杠杆率，计算公式为：实际杠杆率-目标杠杆率(预测值)，值越大代表过度负债程度越严重
• EXINTR_DUM [静态过度负债] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，是否为静态过度负债企业(0=否，1=是)，判断标准为EBITDA/利息支出<1
• DeleverageType [去杠杆策略分类] — 参考周茜等(2020,管理世界)的方法，基于负债变化率和所有者权益变化率的正负号组合分为4类：1=纯减债(负债减少且权益不增加)，2=纯增权(负债不减少且权益增加)，3=双管齐下(负债减少且权益增加)，4=被动(负债不减少且权益不增加)。注意：此为行为分类而非结果分类，应与IsDeleverage联合使用
• IsDeleverage [是否去杠杆] — 是否去杠杆(0=否，1=是)，判断标准为当期杠杆率低于上期杠杆率

常见问题

「去杠杆策略分类(纯减债与纯增权四类)」是什么数据集？

去杠杆策略分类(纯减债与纯增权四类)，隶属资本结构。衡量上市公司去杠杆策略类型与过度负债程度。

该数据集的时间范围是？

覆盖 1991-2025 年。

包含哪些变量/指标？

共 23 个变量。核心指标包括：杠杆率、负债变化率、所有者权益变化率、短期负债变化率、长期负债变化率、股本和留存收益变化率、其他权益变化率、去杠杆程度、过度负债程度、静态过度负债、去杠杆策略分类、是否去杠杆。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。

数据频率和层级是怎样的？

频率为年度，上市公司层级。

样本量有多大？

约 84,175 条观测。

数据是如何测算/获取的？

指标定义与计算方法 本数据集旨在识别和分类中国上市公司的去杠杆策略，并衡量其过度负债程度。核心研究框架遵循周茜等（2020）的方法，通过分析企业负债与所有者权益的变动方向，将去杠杆行为划分为四种策略类型。同时，通过估算目标杠杆率与实际杠杆率的偏差，以及评估企业利息覆盖能力，来衡量其过度负债状况。 首先，计算企业的杠杆率（$LEVB$），即总负债与总资产的比率，作为衡量企业负债水平的基础指标。在此基础上，计算负债变化率（$DeltaDebt$）和所有者权益变化率（$DeltaEquity$），分别反映企业通过减少负债或增加权益来调整资本结构的努力。负债变化率定义为（当期总负债 - 上期总负债）/ 上期总负债；所有者权益变化率定义为（当期归属母公司所有者权益 - 上期归属母公司所有者权益）/ 上期归属母公司所有者权益。进一步地，为细化分析，将负债变化分解为短期负债变化率（$DeltaD\Short$）和长期负债变化率（$DeltaD\Long$），分别基于流动负债和非流动负债计算；将所有者权益变化分解为股本和留存收益变化率（$DeltaE\Retain$）和其他权益变化率（$DeltaE\Others$），后者由所有者权益减去股本、资本公积、盈余公积和未分配利润后的部分计算得出。 基于$DeltaDebt$和$DeltaEquity$的正负号组合，定义企业的去杠杆策略类型（$DeleverageType$）：当$DeltaDebt < 0$且$DeltaEquity \le 0$时，归类为“纯减债”（取值为1）；当$DeltaDebt \ge 0$且$DeltaEquity 0$时，归类为“纯增权”（取值为2）；当$DeltaDebt < 0$且$DeltaEquity 0$时，归类为“双管齐下”（取值为3）；当$DeltaDebt \ge 0$且$DeltaEquity \le 0$时，归类为“被动”（取值为4）。此分类关注企业主动调整资本结构的行为。同时，定义是否去杠杆（$IsDeleverage$）这一结果变量，若当期杠杆率低于上期杠杆率则取值为1，否则为0。去杠杆程度（$DeltaLEVB$）则通过（当期资产负债率 - 上期资产负债率）/ 上期资产负债率来量化。 为评估企业的负债合理性，计算过度负债程度（$EXLEVB$）。该方法首先通过分年度、分行业的横截面OLS回归模型估计目标杠杆率，回归模型的控制变量通常包括企业规模、盈利能力、成长性、资产有形性、非债务税盾、股权性质等。然后，将实际杠杆率（$LEVB$）与预测得到的目标杠杆率相减，得到$EXLEVB$，其值越大表明企业实际负债水平超出其目标水平的程度越高，即过度负债越严重。此外，定义静态过度负债（$EXINTR\DUM$）这一二元变量，若企业息税折旧摊销前利润（EBITDA）与利息支出的比率小于1，则取值为1，否则为0，用于识别短期内利息覆盖能力不足的企业。 补充说明 - 计算各类变化率时，分母（上期值）为零的观测值被剔除。 - 为估计目标杠杆率以计算$EXLEVB$，按年度和按中上协行业分类（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）进行分组回归。回归中使用的连续变量在年度-行业层面进行了缩尾（Winsorize）处理以排除极端值影响。 - 用于计算$EXINTR\DUM$的利息支出数据，若财务报表附注中未单独披露，则使用利润表中的“财务费用-利息支出”项目替代。 参考文献 [1]周茜,许晓芳,陆正飞.去杠杆,究竟谁更积极与稳妥?[J].管理世界,2020,36(8):127-148.

如何获取该数据集？

通过站内对应淘宝链接下单后，客服发放兑换码；在站内"兑换"页输入兑换码即可获得下载权益并下载。