下行Beta(Ang)
「下行Beta(Ang)」，覆盖 2007-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 14 个变量，样本量约 58,658。 衡量股票在市场下跌与上涨期间的非对称系统性风险暴露。
| 时间跨度 | 2007-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 14 |
| 样本量 | 58,658 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年份] — 财务年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- DownBeta [下行Beta] — 参考Ang, Chen & Xing (2006, RFS)的方法，仅在市场下跌日(Rm<0)计算的贝塔系数
- UpBeta [上行Beta] — 参考Ang, Chen & Xing (2006, RFS)的方法，仅在市场上涨日(Rm>0)计算的贝塔系数
- BetaAsymmetry [Beta不对称性] — 参考Ang et al. (2006, RFS)的方法，计算公式为：下行贝塔系数-上行贝塔系数，正值表示下行风险更高
常见问题
- 「下行Beta(Ang)」是什么数据集？
- 下行Beta(Ang)，隶属风险因子。衡量股票在市场下跌与上涨期间的非对称系统性风险暴露。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 2007-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 14 个变量。核心指标包括：下行Beta、上行Beta、Beta不对称性。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 58,658 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 本数据集提供了基于资本资产定价模型（CAPM）及其扩展理论构建的一系列系统性风险度量指标，核心是市场贝塔系数。贝塔系数衡量了单个资产或投资组合的收益率相对于市场组合收益率的敏感程度，是衡量系统性风险的关键指标。根据Sharpe (1964)提出的经典CAPM模型，市场贝塔的计算基于资产收益率与市场收益率之间的协方差与市场收益率方差的比值。在此基础上，后续研究对贝塔系数的时变性、不对称性及其在资产定价中的应用进行了深入探讨。 本数据集计算了不同时间窗口（1年、3年、5年）的常规市场贝塔（Beta1Y, Beta3Y, Beta5Y），其计算公式为： $$\beta = \frac{Cov(Ri, Rm)}{Var(Rm)}$$ 其中$Ri$为个股日收益率，$Rm$为市场日收益率。计算分别基于过去250、750和1250个交易日的数据。 为了捕捉风险的非对称性，参考Ang, Chen & Xing (2006)的研究，本数据集计算了上行贝塔（UpBeta）和下行贝塔（DownBeta）。上行贝塔仅使用市场收益率大于零的交易日数据进行计算，而下行贝塔仅使用市场收益率小于零的交易日数据进行计算。两者之差被定义为贝塔不对称性（BetaAsymmetry），即： $$BetaAsymmetry = DownBeta - UpBeta$$ 该指标的正值表明股票在市场下跌时的风险暴露高于市场上涨时，即下行风险更高。 此外，数据集还包含基于贝塔系数衍生的其他指标。BetaRank和LowBeta参考Frazzini & Pedersen (2014)的方法，分别计算了当年贝塔在横截面上的百分位排名以及是否为低于中位数的低贝塔股票（是为1，否为0）。BetaStd参考Lewellen & Nagel (2006)的方法，计算了过去3年内60日滚动贝塔的标准差，以衡量贝塔的波动性。BetaChange为当年与上年1年期贝塔的差值。Rsq1Y和IdioVol1Y分别度量了CAPM回归的解释力（R方）和年化特质波动率。TreynorRatio和JensenAlpha则是基于CAPM框架的风险调整后绩效指标，分别计算为（年收益率-无风险利率）/贝塔，以及实际年收益率与CAPM预期收益率之差。 补充说明 - 所有基于日收益率计算的指标（如各类贝塔、特质波动率等），均要求计算期内至少有120个有效交易日观测值。 - 为控制极端值影响，在计算横截面指标（如BetaRank）前，对基础贝塔值在1%和99%分位数处进行了缩尾处理。 - 行业分类依据中上协行业分类标准（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）。 参考文献 - Sharpe W F. Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk[J]. The Journal of Finance, 1964, 19(3): 425-442. - Ang A, Chen J, Xing Y. Downside risk[J]. The Review of Financial Studies, 2006, 19(4): 1191-1239. - Frazzini A, Pedersen L H. Betting against beta[J]. Journal of Financial Economics, 2014, 111(1): 1-25. - Lewellen J, Nagel S. The conditional CAPM does not explain asset-pricing anomalies[J]. Journal of Financial Economics, 2006, 82(2): 289-314.
- 如何获取该数据集？
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