董事会失败容忍度(行业调整)
「董事会失败容忍度(行业调整)」，覆盖 1998-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 18 个变量，样本量约 68,372。 衡量董事会对管理层经营失利的容忍程度。
| 时间跨度 | 1998-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 18 |
| 样本量 | 68,372 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 6位股票代码
- StkName [股票简称] — 上市公司简称
- Year [年份] — 会计年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- CEOCompChange [总经理薪酬变动率] — 参考陈修德等(2021, 管理评论)的方法，计算公式为：(当年总经理薪酬 - 上年总经理薪酬) / 上年总经理薪酬，仅限年份连续且薪酬为正的样本
- Top3CompChange [前三高管薪酬变动率] — 参考陈修德等(2021, 管理评论)的方法，计算公式为：(当年前三高管薪酬 - 上年前三高管薪酬) / 上年前三高管薪酬，仅限年份连续且薪酬为正的样本
- AdjPerfChange [行业调整业绩变动] — 参考陈修德等(2021, 管理评论)的方法，计算公式为：行业调整ROA的年度变动，其中行业调整ROA = 企业ROA - leave-one-out行业年度平均ROA(排除企业自身，中上协分类)
- Nxceo [总经理行业调整薪酬粘性] — 参考陈修德等(2021, 管理评论)和步丹璐&文彩虹(2013, 财经研究)的方法，计算公式为：5年滚动窗口内行业调整业绩上升年的总经理薪酬变动率均值减去业绩下降年的均值(各需>=2年)，用作董事会失败容忍度代理变量，越大代表失败容忍程度越高
- Nxtop3 [前三高管行业调整薪酬粘性] — 参考陈修德等(2021, 管理评论)和步丹璐&文彩虹(2013, 财经研究)的方法，计算公式为：5年滚动窗口内行业调整业绩上升年的前三高管薪酬变动率均值减去业绩下降年的均值(各需>=2年)，用作董事会失败容忍度代理变量，越大代表失败容忍程度越高
- IsNxceoPositive [总经理薪酬是否存在粘性] — 是否存在总经理行业调整薪酬粘性(0=否，1=是)，Nxceo>0时取1，表明董事会对高管经营失利存在失败容忍
- IsNxtop3Positive [前三高管薪酬是否存在粘性] — 是否存在前三高管行业调整薪酬粘性(0=否，1=是)，Nxtop3>0时取1，表明董事会对高管经营失利存在失败容忍
常见问题
- 「董事会失败容忍度(行业调整)」是什么数据集？
- 董事会失败容忍度(行业调整)，隶属董监高数据。衡量董事会对管理层经营失利的容忍程度。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 1998-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 18 个变量。核心指标包括：总经理薪酬变动率、前三高管薪酬变动率、行业调整业绩变动、总经理行业调整薪酬粘性、前三高管行业调整薪酬粘性、总经理薪酬是否存在粘性、前三高管薪酬是否存在粘性。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 68,372 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 本数据集旨在构建董事会失败容忍度的代理变量，其核心思想源于薪酬粘性理论。薪酬粘性是指高管薪酬在业绩上升时的增加幅度大于在业绩下降时的减少幅度，这种非对称性反映了董事会对管理层经营失利的一种容忍态度。借鉴步丹璐和文彩虹（2013）的研究，薪酬粘性可作为衡量董事会失败容忍程度的指标。陈修德等（2021）在此基础上，进一步对业绩指标进行行业调整，以剔除行业整体波动的影响，从而更准确地捕捉公司层面的失败容忍度。 首先，计算基础变量。业绩指标采用总资产收益率（ROA），并对其进行行业调整。具体而言，行业调整ROA（AdjROA）等于公司当年ROA减去其所在行业当年平均ROA。行业平均ROA的计算采用“留一法”，即在按中上协行业分类（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）分组后，计算同行业同年度所有其他公司的ROA均值，从而排除公司自身对行业均值的影响。行业调整业绩变动（AdjPerfChange）即为AdjROA的年度差分。高管薪酬变动率则分别针对总经理（CEO）和前三名高管（Top3）计算，公式为（当年薪酬 - 上年薪酬）/ 上年薪酬，计算时要求年份连续且上年薪酬为正数。 核心指标为经行业调整的薪酬粘性，包括总经理薪酬粘性（Nxceo）和前三高管薪酬粘性（Nxtop3）。该指标的计算采用滚动时间窗口法。对于每家公司每一年度，以其为终点，向前滚动选取一个包含该年度在内的连续5年窗口期。在窗口期内，根据行业调整业绩变动（AdjPerfChange）的正负，将年份区分为业绩上升年（AdjPerfChange 0）和业绩下降年（AdjPerfChange < 0）。分别计算业绩上升年份的薪酬变动率均值和业绩下降年份的薪酬变动率均值。为确保估计的稳健性，要求业绩上升年和下降年各自至少有2个有效观测值。薪酬粘性即为上升年薪酬变动率均值减去下降年薪酬变动率均值。 $$Nx = \frac{1}{N{up}} \sum{t \in UpYears} CompChanget - \frac{1}{N{down}} \sum{t \in DownYears} CompChanget$$ 其中$Nx$代表$Nxceo$或$Nxtop3$，$CompChanget$代表对应年份的$CEOCompChange$或$Top3CompChange$，$N{up}$和$N{down}$分别表示业绩上升年和下降年的有效年数（均需≥2），$UpYears$和$DownYears$分别为业绩上升和下降的年份集合。该值越大，表明薪酬对业绩上升更为敏感，而对业绩下降的惩罚较弱，即董事会的失败容忍程度越高。基于此，构造二元变量$IsNxceoPositive$和$IsNxtop3Positive$，当对应的$Nxceo$或$Nxtop3$大于0时取值为1，否则为0，用以标识是否存在薪酬粘性，即是否存在失败容忍。 补充说明 - 计算高管薪酬变动率时，仅保留年份连续且上年薪酬大于0的样本。 - 计算行业调整ROA时，行业分类标准为中上协行业分类（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位），并使用“留一法”计算行业年度均值。 - 计算薪酬粘性（Nxceo, Nxtop3）时，采用5年滚动窗口，并要求业绩上升年和下降年各自的有效观测数均不少于2年。 参考文献 [1]陈修德,栗辉杨,马文聪,等.董事会失败容忍会影响企业创新吗?[J].管理评论,2021,33(8):88-103. [2]步丹璐,文彩虹.高管薪酬粘性增加了企业投资吗?[J].财经研究,2013,39(6):63-72.
- 如何获取该数据集？
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