企业金融化(金融资产与收益占比)
「企业金融化(金融资产与收益占比)」，覆盖 1990-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 16 个变量，样本量约 94,913。 衡量非金融企业偏离主营业务、增加金融资产配置与收益依赖的趋势。
| 时间跨度 | 1990-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 16 |
| 样本量 | 94,913 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年份] — 财务年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- FinAssetRatio [金融资产比率] — 金融资产占总资产的比例。单位：%
- FinIncomeRatio [金融化程度(收入)] — 计算公式为：(投资收益+公允价值变动收益)/营业收入，衡量金融活动收入占比，已剔除金融业和营业收入为非正的观测，用作稳健性检验变量，越大代表收入端金融化程度越高。单位：比例
- FinAssetChange [金融资产变动] — 金融资产变动比例，计算方式为金融资产变动额除以总资产。单位：%
- RealAssetRatio [实物资产比率] — 实物资产占总资产的比例。单位：%
- IsHighFinancialization [金融化程度(资产)] — 参考宋军、陆旸(2015,金融研究)及Demir(2009,Review of Development Economics)的方法，计算公式为：(交易性金融资产+衍生金融资产+可供出售金融资产+持有至到期投资+投资性房地产)/总资产，2019年后按新CAS22映射科目(债权投资+其他债权投资+其他权益工具投资替代旧科目)，已剔除金融业(CSRC J类)，用作研究变量，越大代表金融化程度越高
常见问题
- 「企业金融化(金融资产与收益占比)」是什么数据集？
- 企业金融化(金融资产与收益占比)，隶属资本结构。衡量非金融企业偏离主营业务、增加金融资产配置与收益依赖的趋势。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 1990-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 16 个变量。核心指标包括：金融资产比率、金融化程度(收入)、金融资产变动、实物资产比率、金融化程度(资产)。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 94,913 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 企业金融化是指非金融企业日益偏离主营业务，将更多资源配置于金融资产或通过金融渠道获取收益的现象。为全面衡量这一趋势，本研究参考主流文献，从资产配置和收入来源两个维度构建指标。在资产端，核心是计算金融资产占总资产的比重，以反映企业将资源从实体投资转向金融投资的倾向。在收入端，则通过计算金融收益占营业利润的比重，来刻画企业利润对金融活动的依赖程度。 金融资产（$FinAsset$）的界定遵循会计准则的演变。在2018年新金融工具准则（CAS 22）实施前，主要包括交易性金融资产、衍生金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资以及投资性房地产。2019年及以后，则对应映射为交易性金融资产、衍生金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资以及投资性房地产。金融资产占比（$FinAssetRatio$）的计算公式为： $$FinAssetRatio = \frac{FinAsset}{At}$$ 其中$At$为期末总资产。该指标越大，表明企业资产配置的金融化程度越高。基于此，可进一步计算金融资产占比的年度变动（$FinAssetChange$），以捕捉金融化趋势的动态变化。同时，为识别金融化程度较高的企业，将每年所有非金融企业的$FinAssetRatio$进行排序，将处于前25%分位数的观测值标识为高度金融化（$IsHighFinancialization = 1$）。 为形成对比，同时计算实体（实物）资产占比（$RealAssetRatio$），其定义为总资产中扣除金融资产和货币资金后的部分所占的比例，即$RealAssetRatio = 1 - FinAssetRatio - CashRatio$，其中$CashRatio$为货币资金占总资产的比例。 在收入维度，金融收益（$FinIncome$）主要包括投资收益与公允价值变动损益。金融收益占比（$FinIncomeRatio$）的计算公式为： $$FinIncomeRatio = \frac{InvestIncome + FVChangeIncome}{OperatingProfit}$$ 其中$InvestIncome$为投资收益，$FVChangeIncome$为公允价值变动损益，$OperatingProfit$为营业利润。该指标衡量了企业利润中来源于金融活动的份额，比值越高，说明企业收入来源的金融化程度越深。 补充说明 - 样本范围限定为非金融类上市公司，即按中上协行业分类剔除金融业（J门类）的观测值。 - 在计算$FinIncomeRatio$时，已剔除营业利润为非正的观测值，以确保比率的有效性。 - 所有连续变量（如$FinAssetRatio$、$FinIncomeRatio$）在按年度和行业分组后，进行了上下1%的缩尾处理，以控制极端值的影响。 参考文献 - Demir F. Financial liberalization, private investment and portfolio choice: Financialization of real sectors in emerging markets[J]. Journal of Development Economics, 2009, 88(2): 314-324. - 宋军, 陆旸. 非货币金融资产和经营收益率的U形关系——来自我国上市非金融公司的金融化证据[J]. 金融研究, 2015(6): 111-127. - 张成思, 张步昙. 再论金融与实体经济:经济金融化视角[J]. 经济学动态, 2015. - 杜勇, 张欢, 陈建英. 金融化对实体企业未来主业发展的影响：促进还是抑制[J]. 中国工业经济, 2017(12): 113-131.
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