内外源融资协同(三源交互项)
「内外源融资协同(三源交互项)」，覆盖 2001-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 16 个变量，样本量约 86,778。 参考刘家树等(2026,宏观经济研究)从协同视角构建的企业内外源融资协同指标。
| 时间跨度 | 2001-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 16 |
| 样本量 | 86,778 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年份] — 统计年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- Internal [内源融资] — 参考刘家树等(2026,宏观经济研究)的方法,计算公式为:经营活动现金流量净额/总资产。作为内源融资强度的中间构件变量,用于构造内外源融资协同交互项,越大代表企业内部资金供给越充裕
- Debt [债权融资] — 参考刘家树等(2026,宏观经济研究)的方法,计算公式为:期末总负债/期末总资产(即资产负债率)。作为债权融资强度的中间构件变量,用于构造内源与债权融资协同交互项,越大代表外部债权融资占比越高
- Equity [股权融资] — 参考刘家树等(2026,宏观经济研究)的方法,计算公式为:ln(股本+资本公积)。作为股权融资规模的中间构件变量,用于构造内源与股权融资协同交互项,越大代表股权融资累积规模越大
- Internal_Debt_Synergy [内源与债权融资协同] — 参考刘家树等(2026,宏观经济研究)的方法,计算公式为:内源融资×债权融资=(经营活动现金流量净额/总资产)×(期末总负债/期末总资产)。用作研究变量衡量内源与债权融资的协同程度,越大代表内部资金与外部债权融资的叠加协同效应越强
- Internal_Equity_Synergy [内源与股权融资协同] — 参考刘家树等(2026,宏观经济研究)的方法,计算公式为:内源融资×股权融资=(经营活动现金流量净额/总资产)×ln(股本+资本公积)。用作研究变量衡量内源与股权融资的协同程度,越大代表内部资金与股权融资的协同效应越强;因股权融资为对数项跨企业方差较小,该交互项与内源融资高度相关,回归中宜先对各成分中心化后再构造交互项
常见问题
- 「内外源融资协同(三源交互项)」是什么数据集？
- 内外源融资协同(三源交互项)，隶属资本结构。参考刘家树等(2026,宏观经济研究)从协同视角构建的企业内外源融资协同指标。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 2001-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 16 个变量。核心指标包括：内源融资、债权融资、股权融资、内源与债权融资协同、内源与股权融资协同。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 86,778 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 企业融资可划分为内源融资与外源融资两部分，外源融资进一步区分为债权融资与股权融资。基于协同视角，内外源融资协同刻画的是企业内部留存资金与外部融资之间的叠加与适配关系，用以考察两类融资方式的联合作用对企业创新链韧性等结果变量的影响。 内源融资以经营活动产生的现金流量净额占总资产的比重衡量，记为 $Internal$，反映企业依靠内部经营积累为持续投入提供资金的能力；债权融资以期末负债与期末总资产的比值（即资产负债率）衡量，记为 $Debt$，反映企业通过契约化债务工具获取外部资金的程度；股权融资以股本与资本公积之和的自然对数衡量，记为 $Equity$，反映企业通过权益资本累积获取的长期资金规模。 在上述三类基础度量之上，分别以内源融资与债权融资、内源融资与股权融资的交互项度量两类协同： $$Internal\Debt\Synergy = Internal \times Debt$$ $$Internal\Equity\Synergy = Internal \times Equity$$ 其中，内源与债权融资协同体现为内部资金的柔性供给与外部债务的刚性约束相结合，在支撑资金连续性的同时通过偿债压力强化风险治理；内源与股权融资协同则体现为内部资金信号传递与外部股权资源导入之间的动态匹配，在缓解资金压力的同时匹配创新所需的战略资源。当交互项系数显著为正时，表明两类融资方式对结果变量呈现协同提升效应。 补充说明 - 财务数据取年度合并报表口径，并对同一主体同一年度的重复记录去重。 - 当股本与资本公积之和非正时，其自然对数无定义，相应观测记为缺失。 - 指标按主体层面直接计算，未在生成环节进行缩尾处理；使用者在回归分析中可视需要对极端值进行缩尾或截尾。原始文献对所有连续变量采用上下 1% 缩尾处理。 - 由于股权融资为对数项，其跨企业方差相对较小，内源与股权融资协同交互项与内源融资高度相关；在同时纳入主效应的回归设定中，建议先对各成分进行中心化（去均值）处理后再构造交互项，以缓解多重共线性。 参考文献 - 刘家树, 王明, 张慧. 内外源融资协同影响企业创新链韧性的机制与效应研究[J]. 宏观经济研究, 2026(1): 34-53+83.
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