机构知情交易(持股变动成交量比)
「机构知情交易(持股变动成交量比)」，覆盖 2008-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 13 个变量，样本量约 53,738。 衡量机构投资者基于私有信息的交易活跃程度。
| 时间跨度 | 2008-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 13 |
| 样本量 | 53,738 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 6位股票代码
- StkName [股票名称] — 股票简称
- Year [年份] — 财务年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- INST [机构知情交易强度] — 参考侯宇和叶冬艳(2008,金融研究)的方法,计算公式为:|年末金融机构持股数-年初金融机构持股数|/全年成交量。金融机构包括基金、保险、社保、QFII、信托、券商(排除一般法人)。用作研究变量,越大代表机构知情交易越活跃
- LogINST [机构知情交易强度(对数)] — 参考侯宇和叶冬艳(2008,金融研究)回归模型中的变换方法,计算公式为:log(1+INST)
常见问题
- 「机构知情交易(持股变动成交量比)」是什么数据集？
- 机构知情交易(持股变动成交量比)，隶属股权结构。衡量机构投资者基于私有信息的交易活跃程度。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 2008-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 13 个变量。核心指标包括：机构知情交易强度、机构知情交易强度(对数)。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 53,738 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 本数据集旨在度量机构投资者的知情交易强度，其核心指标INST参考了侯宇和叶冬艳（2008）的方法，用于捕捉金融机构持股变动相对于市场成交量的活跃程度。该指标背后的经济含义是，金融机构作为信息获取和处理能力较强的投资者，其持股的异常变动可能反映了其基于私有信息的交易行为。INST值越大，表明机构基于私有信息的交易活动越活跃。为了在回归分析中缓解变量的偏态分布，同时参考侯宇和叶冬艳（2008）的模型设定，构建了对数化指标LogINST。 具体计算中，首先获取每家上市公司在每年年末（第四季度末）的金融机构持股比例。此处的金融机构特指基金、保险、社保基金、合格境外机构投资者（QFII）、信托公司和证券公司，排除了一般法人股东，这与侯宇和叶冬艳（2008）文中的定义保持一致。将该持股比例乘以对应时点的流通股本，得到金融机构持有的股数。机构知情交易强度INST的计算公式为： $$INST = \frac{| \text{金融机构持股股数}t - \text{金融机构持股股数}{t-1} |}{\text{年度成交量}t}$$ 其中，$\text{金融机构持股股数}t$为第$t$年年末的金融机构持股数量，$\text{年度成交量}t$为第$t$年全年的股票成交总股数。绝对值处理旨在捕捉无论方向的知情交易活动。年度化机构持股变动的处理方法借鉴了Piotroski and Roulstone (2004)。在此基础上，计算对数化指标LogINST，其公式为$LogINST = \log(1 + INST)$。 补充说明 - 样本筛选时，剔除了年度内交易天数少于120天的观测值，以避免因长期停牌导致成交量分母失真。 - 对于连续两个年度金融机构持股比例完全相同的样本，其INST值被标记为缺失，以排除因数据填充造成的非真实零变动。 - 计算持股股数时，使用基于流通股东的持股比例(HoldFloatRatio)与流通股本(FloatShare)相乘，而非总股本。 参考文献 [1]侯宇,叶冬艳.机构投资者、知情人交易和市场效率——来自中国资本市场的实证证据[J].金融研究,2008(4):131-145. [2]Piotroski J D, Roulstone D T. The influence of analysts, institutional investors, and insiders on the incorporation of market, industry, and firm-specific information into stock prices[J]. The Accounting Review, 2004, 79(4): 1119-1151. [3]Yan X, Zhang Z. Institutional investors and equity returns: Are short-term institutions better informed?[J]. The Review of Financial Studies, 2009, 22(2): 893-924.
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