机构持股稳定性(变异系数补数法)
「机构持股稳定性(变异系数补数法)」，覆盖 2005-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 16 个变量，样本量约 60,062。 衡量上市公司机构投资者持股的稳定性特征。
| 时间跨度 | 2005-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 16 |
| 样本量 | 60,062 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 6位股票代码
- StkName [证券简称] — 上市公司证券简称
- Year [年份] — 会计年度
- Province [省份] — 公司注册地所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 公司注册地省份行政区划代码
- City [城市] — 公司注册地所在城市
- CityCode [城市代码] — 公司注册地城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册地所在区县
- CountyCode [区县代码] — 公司注册地区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码(如C26、J66,按年度动态匹配公司当年所属行业)
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称(按年度动态匹配公司当年所属行业)
- InstStability [机构持股稳定性] — 参考Bushee (1998, TAR)和Gaspar, Massa & Matos (2005, JF)的方法，计算公式为：1 - std(4季度机构持股比例)/mean(4季度机构持股比例)，即变异系数的补数，值越大持股越稳定。单位：比例
- InstChurnRate [机构换手率] — 参考Gaspar, Massa & Matos (2005, JF)的方法，计算公式为：年内各季度机构持股比例绝对变动之和/平均持股比例，越高越不稳定。单位：%
- LongTermInstRatio [长期机构投资者占比(%)] — 参考梁上坤 (2018, 金融研究)的方法，年末(保险+社保+QFII)持股比例之和，代理长期稳定型机构投资者。单位：%
- ShortTermInstRatio [短期机构投资者占比(%)] — 参考梁上坤 (2018, 金融研究)的方法，计算公式为：总机构持股比例减去长期机构占比，代理短期交易型机构投资者。单位：%
- InstHoldPersistence [机构持股持续性(季度)] — 参考Bushee (1998, TAR)的方法，从Q4向前追溯连续有机构持股的季度数(年内0-4)
常见问题
- 「机构持股稳定性(变异系数补数法)」是什么数据集？
- 机构持股稳定性(变异系数补数法)，隶属股权结构。衡量上市公司机构投资者持股的稳定性特征。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 2005-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 16 个变量。核心指标包括：机构持股稳定性、机构换手率、长期机构投资者占比(%)、短期机构投资者占比(%)、机构持股持续性(季度)。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 60,062 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 本数据集旨在衡量上市公司机构投资者持股的稳定性特征。机构投资者的持股行为是公司治理的重要外部机制，其持股的稳定性、换手率以及投资者类型构成，反映了机构投资者是倾向于长期价值投资还是短期交易套利，进而影响公司决策与市场表现。指标计算基于季度机构持股数据，并汇总至年度层面。 核心指标为机构持股稳定性（$InstStability$），其计算参考了Bushee (1998) 和 Gaspar, Massa & Matos (2005) 的方法，通过计算年内四个季度机构持股比例变异系数的补数来衡量。该指标值越大，表明机构持股在一年内的波动越小，持股越稳定。计算公式为： $$InstStability = 1 - \frac{\sigma(InstRatio{Q1}, InstRatio{Q2}, InstRatio{Q3}, InstRatio{Q4})}{\mu(InstRatio{Q1}, InstRatio{Q2}, InstRatio{Q3}, InstRatio{Q4})}$$ 其中$InstRatio{Q}$为各季度末的机构持股比例，$\sigma(\cdot)$和$\mu(\cdot)$分别表示标准差和均值。 机构换手率（$InstChurnRate$）参考Gaspar, Massa & Matos (2005)的方法，衡量机构持股在季度间的相对变动程度，值越高表明机构交易越频繁，持股越不稳定。计算公式为年内各季度机构持股比例绝对变动之和除以平均持股比例。机构持股持续性（$InstHoldPersistence$）参考Bushee (1998)的方法，定义为从第四季度向前追溯，连续有机构持股的季度数，取值范围为0至4，值越大表明机构持股的连续性越好。 为区分机构投资者的类型，参考梁上坤 (2018) 的方法，定义了长期与短期机构投资者占比。长期机构投资者占比（$LongTermInstRatio$）为年末保险、社保基金及QFII持股比例之和，用以代理长期稳定型机构投资者。短期机构投资者占比（$ShortTermInstRatio$）则为年末总机构持股比例减去长期机构投资者占比，用以代理短期交易型机构投资者。 补充说明 - 计算基于季度机构持股数据，并汇总至年度指标。 - 机构持股比例指机构投资者持股总数占公司流通A股总数的比例。 - 机构持股持续性指标从第四季度开始向前追溯，计算年内连续有机构持股的季度数。 参考文献 - Bushee B J. The influence of institutional investors on myopic R&D investment behavior[J]. The Accounting Review, 1998, 73(3): 305-333. - Gaspar J M, Massa M, Matos P. Shareholder investment horizons and the market for corporate control[J]. Journal of Financial Economics, 2005, 76(1): 135-165. - 梁上坤. 机构投资者持股会影响公司费用粘性吗?[J]. 管理世界, 2018, 34(12): 133-148.
- 如何获取该数据集？
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