流动性同步性(Amivest)

字段字典

• Symbol [股票代码] — 6位股票代码
• StkName [股票简称] — 股票简称
• Year [年份] — 财务年度
• Province [省份] — 公司注册所在省份
• ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
• City [城市] — 公司注册所在城市
• CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
• County [区县] — 公司注册所在区县
• CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
• IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
• IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
• Liqcom [流动性同步性(Amivest)] — 参考Chordia et al. (2000, JFE)和Karolyi et al. (2012, JFE)的方法，计算公式为：log(R^2/(1-R^2))，其中R^2来自个股日度Amivest对数变化率对市场和行业Amivest对数变化率(含滞后一期和超前一期)的年度OLS回归的拟合优度。用作研究变量，越大代表个股流动性与市场/行业流动性的共变程度越高
• LiqcomR2 [流动性同步性R方] — 参考Karolyi et al. (2012, JFE)的方法，计算公式为：个股日度Amivest对数变化率对市场和行业Amivest对数变化率回归的R方原始值，取值范围[0,1]。单位：比例
• AnnualAmivest [年度Amivest流动性比率] — 参考Amihud et al. (1997, JBF)的方法，计算公式为：年度内日均(成交额/|收益率|)*10^{-9}，越大代表股票流动性越好
• TradingDays [有效交易日数] — 回归使用的有效观测天数，最低要求120天。单位：天

常见问题

「流动性同步性(Amivest)」是什么数据集？

流动性同步性(Amivest)，隶属市场交易数据。衡量个股流动性与市场或行业流动性的共同变动程度。

该数据集的时间范围是？

覆盖 1991-2025 年。

包含哪些变量/指标？

共 15 个变量。核心指标包括：流动性同步性(Amivest)、流动性同步性R方、年度Amivest流动性比率、有效交易日数。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。

数据频率和层级是怎样的？

频率为年度，上市公司层级。

样本量有多大？

约 67,598 条观测。

数据是如何测算/获取的？

指标定义与计算方法 流动性同步性衡量个股流动性与市场或行业整体流动性的共同变动程度，是研究市场信息环境和定价效率的重要指标。其核心思想是，如果个股的流动性变化与市场或行业的流动性变化高度同步，则表明该股票的流动性更多地受到系统性因素的影响。本数据集基于Amivest流动性比率构建流动性同步性指标，主要参考Chordia, Roll & Subrahmanyam (2000)和Karolyi, Lee & van Dijk (2012)的研究方法，并采用吴偎立、常峰源 (2021)的年度化回归模型。 计算过程首先需要构建日度流动性指标。Amivest流动性比率定义为日成交额与日收益率绝对值的比值，即 $Amivest{i,d} = \frac{VOLD{i,d}}{|RET{i,d}|}$，其中 $VOLD{i,d}$ 为股票 $i$ 在第 $d$ 日的成交额，$RET{i,d}$ 为日收益率。该比率越大，表明单位价格变动所需的成交额越大，即流动性越好。为消除量纲并关注流动性变化，计算其对数一阶差分：$\Delta LnAmivest{i,d} = \ln(Amivest{i,d}) - \ln(Amivest{i,d-1})$。 随后，计算市场与行业的流动性变化率。市场流动性变化率 $MktAggt$ 为剔除股票 $i$ 自身后，所有其他股票 $\Delta LnAmivest{j,d}$ 的流通市值加权平均值（leave-one-out）。行业流动性变化率 $IndAggt$ 的计算方式类似，但仅对按中上协行业分类（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）划分的同行业股票进行流通市值加权平均。 核心的同步性指标通过年度时间序列回归得到。对每只股票 $i$ 在每一年 $t$，将日度 $\Delta LnAmivest{i,d}$ 对同期、滞后一期和超前一期的市场及行业流动性变化率进行OLS回归： $$ \Delta LnAmivest{i,d} = \alpha0 + \alpha1 MktAgg{d-1} + \alpha2 MktAgg{d} + \alpha3 MktAgg{d+1} + \alpha4 IndAgg{d-1} + \alpha5 IndAgg{d} + \alpha6 IndAgg{d+1} + \epsilon{i,d} $$ 该回归的拟合优度 $R^2$ 衡量了个股流动性变化能被市场和行业流动性变化所解释的比例。为使其分布更接近正态并便于在实证分析中使用，对 $R^2$ 进行如下对数转换，得到最终的流动性同步性指标 $Liqcom$： $$ Liqcom = \ln\left(\frac{R^2}{1 - R^2}\right) $$ 其中 $R^2$ 为上述回归的原始拟合优度。$Liqcom$ 值越大，表明个股流动性与市场/行业流动性的共变程度越高。此外，数据集还提供了未经转换的 $LiqcomR2$（即 $R^2$ 原始值），以及年度化的Amivest流动性比率 $AnnualAmivest$，该比率为年度内日度 $Amivest{i,d}$ 的简单平均值。 补充说明 - 回归要求每只股票每年至少有120个有效交易日观测值。 - 在计算市场和行业加权平均流动性变化率时，采用剔除自身（leave-one-out）的流通市值加权法。 - 行业分类标准为中上协行业分类，其中制造业使用二级行业代码的前两位，其他行业使用门类代码的首位进行分组。 参考文献 [1]Chordia T, Roll R, Subrahmanyam A. Commonality in liquidity[J]. Journal of Financial Economics, 2000, 56(1): 3-28. [2]Karolyi G A, Lee K H, van Dijk M A. Understanding commonality in liquidity around the world[J]. Journal of Financial Economics, 2012, 105(1): 82-112. [3]吴偎立,常峰源.ETF、股票流动性与流动性同步性[J].经济学(季刊),2021,21(2):645-664. [4]Morck R, Yeung B, Yu W. The information content of stock markets: why do emerging markets have synchronous stock price movements?[J]. Journal of Financial Economics, 2000, 58(1-2): 215-260.

如何获取该数据集？

通过站内对应淘宝链接下单后，客服发放兑换码；在站内"兑换"页输入兑换码即可获得下载权益并下载。