市场羊群效应(CSSD与CSAD)
「市场羊群效应(CSSD与CSAD)」，频率 日度，上市公司层级，含 8 个变量，样本量约 8,656。 衡量股票市场投资者行为的羊群效应程度。
| 数据频率 | 日度 |
|---|---|
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 8 |
| 样本量 | 8,656 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Date [日期] — 交易日期(YYYY-MM-DD)
- MarketReturn [等权市场收益率] — 参考Chang et al. (2000, JBF)的方法，计算公式为：全市场A股等权平均日收益率 R_m,t = (1/N)*sum(R_i,t)
- CSSD [横截面收益标准差] — 参考Christie & Huang (1995, FAJ)的方法，计算公式为：CSSD_t = sqrt(sum((R_i,t - R_m,t)^2) / (N-1))，对离群值敏感
- CSAD [横截面收益绝对偏差] — 参考Chang et al. (2000, JBF)的方法，计算公式为：CSAD_t = (1/N)*sum(|R_i,t - R_m,t|)，用作研究变量，越大代表个股收益率越分散
- AbsMarketReturn [市场收益率绝对值] — 市场收益率的绝对值，计算公式为：|R_m,t|，用于CSAD非线性回归模型的自变量
- MarketReturnSq [市场收益率平方] — 市场收益率的平方，计算公式为：R_m,t^2，用于CSAD回归模型的二次项(gamma2<0则存在羊群效应)
- StockCount [参与计算股票数] — 当日有有效收益率的A股股票数量N(排除B股、老三板、北交所)
- IsUpMarket [是否上涨市场] — 是否为上涨市场日(0=否，1=是)，MarketReturn>=0则为1，用于上下行不对称检验
常见问题
- 「市场羊群效应(CSSD与CSAD)」是什么数据集？
- 市场羊群效应(CSSD与CSAD)，隶属市场交易数据。衡量股票市场投资者行为的羊群效应程度。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 8 个变量。核心指标包括：日期、等权市场收益率、横截面收益标准差、横截面收益绝对偏差、市场收益率绝对值、市场收益率平方、参与计算股票数、是否上涨市场。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为日度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 8,656 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 羊群效应是指投资者在决策过程中忽略私有信息，模仿他人行为的现象，导致资产价格偏离基本面。为检验股票市场是否存在羊群效应，学术研究通常通过分析市场整体收益率与个股收益率横截面分散度之间的关系来实现。其核心逻辑是：在市场剧烈波动时期，若投资者存在羊群行为，个股收益率将趋向于市场收益率，从而导致横截面收益率分散度下降。本数据集提供了两种广泛使用的横截面分散度测度指标。 首先，计算每日全市场A股（排除B股、老三板、北交所股票）的等权平均日收益率作为市场收益率，记为$R{m,t}$，计算公式为： $$R{m,t} = \frac{1}{Nt} \sum{i=1}^{Nt} R{i,t}$$ 其中$R{i,t}$为股票$i$在第$t$日的收益率，$Nt$为当日有有效收益率的股票总数。 基于此，计算两种分散度指标。第一种是横截面标准差，由Christie & Huang (1995)提出，对极端值较为敏感，计算公式为： $$CSSDt = \sqrt{ \frac{ \sum{i=1}^{Nt} (R{i,t} - R{m,t})^2 }{ Nt - 1 } }$$ 第二种是横截面绝对偏差，由Chang et al. (2000)提出，计算公式为： $$CSADt = \frac{1}{Nt} \sum{i=1}^{Nt} |R{i,t} - R{m,t}|$$ $CSSDt$和$CSADt$的值越大，表明个股收益率相对于市场收益率的离散程度越高。 为检验羊群效应，Chang et al. (2000)的模型进一步考察$CSADt$与市场收益率$R{m,t}$之间的非线性关系。为此，数据集提供了市场收益率的绝对值$|R{m,t}|$（记为$AbsMarketReturn$）及其平方项$R{m,t}^2$（记为$MarketReturnSq$）。若回归模型中$R{m,t}^2$的系数显著为负，则表明在市场大幅波动时，收益率分散度的增长速率减缓或下降，即存在羊群效应。此外，数据集还包含一个二元变量$IsUpMarket$，当$R{m,t} \ge 0$时取值为1，否则为0，用于区分上涨与下跌市场，以检验羊群效应的不对称性。 补充说明 - 计算基于全市场A股日度收益率数据，排除B股、老三板及北交所股票。 - 当日参与计算的股票数量$Nt$需大于1，以确保$CSSD$计算公式有效。 参考文献 [1]Christie W G, Huang R D. Following the pied piper: do individual returns herd around the market?[J]. Financial Analysts Journal, 1995, 51(4): 31-37. [2]Chang E C, Cheng J W, Khorana A. An examination of herd behavior in equity markets: an international perspective[J]. Journal of Banking & Finance, 2000, 24(10): 1651-1679.
- 如何获取该数据集？
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