错误定价(Berger-Ofek)
「错误定价(Berger-Ofek)」，覆盖 1991-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 15 个变量，样本量约 68,242。 衡量上市公司股价相对于行业基准的偏离程度。
| 时间跨度 | 1991-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 15 |
| 样本量 | 68,242 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 6位股票代码
- StkName [股票名称] — 股票简称(动态,按年度匹配当年名称)
- Year [年份] — 财务年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 当年行业分类代码(中上协,动态匹配)
- IndustryName [行业名称] — 当年行业分类名称(中上协,动态匹配)
- Mis [错误定价程度] — 参考Berger & Ofek (1995, JFE)的方法,计算公式为:ln(RealValue/ImputedValue),其中RealValue=总市值+负债账面价值,ImputedValue=总资产*行业年度中位数(RealValue/总资产)。正值表示高估,负值表示低估
- AbsMis [错误定价绝对值] — 参考Berger & Ofek (1995, JFE)的方法,计算公式为:|Mis|。用作研究变量,越大代表错误定价程度越高
- Mispricing3Y [3年错误定价移动平均] — 参考Berger & Ofek (1995, JFE)及刘力源等(2023,管理科学学报)的方法,计算公式为:(|Mis_t|+|Mis_{t-1}|+|Mis_{t-2}|)/3,需连续3年数据。用作研究变量,越大代表错误定价程度越高
- IsOvervalued [是否高估] — 是否被市场高估(0=否,1=是),参考Berger & Ofek (1995, JFE)的方法,当Mis>0时取1
常见问题
- 「错误定价(Berger-Ofek)」是什么数据集？
- 错误定价(Berger-Ofek)，隶属市场交易数据。衡量上市公司股价相对于行业基准的偏离程度。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 1991-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 15 个变量。核心指标包括：错误定价程度、错误定价绝对值、3年错误定价移动平均、是否高估。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 68,242 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 本数据集基于Berger & Ofek (1995)提出的估值模型，用于衡量上市公司的股票错误定价程度。其核心思想是，一个公司的市场价值（总市值加负债账面价值）应与其所在行业的平均估值水平所隐含的价值（估算价值）相近。通过比较公司的实际市场价值与基于行业基准的估算价值，可以判断其股价是否被市场高估或低估。该指标被广泛用于研究市场非效率、公司多元化折价以及错误定价对公司行为的影响。 首先，计算公司的实际市场价值（RealValue），定义为年末总市值与负债合计的账面价值之和。其次，计算估算价值（ImputedValue）。估算价值是假设公司以其所在行业的平均估值倍数进行交易时，其总资产所对应的价值。具体而言，对于每个公司-年度观测值，先计算其所在行业（按中上协行业分类，制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）在当年所有公司的实际市场价值与总资产比率的中位数，然后将该中位数乘以该公司的总资产，即得到其估算价值。 核心指标错误定价程度（Mis）为实际市场价值与估算价值比值的自然对数。若该值为正，表明公司价值被市场高估；若为负，则表明被低估。错误定价绝对值（AbsMis）为Mis的绝对值，用于衡量错误定价的幅度，而不区分方向。是否高估（IsOvervalued）是一个二元变量，当Mis大于0时取值为1，否则为0。此外，为平滑短期波动并捕捉更持续的错误定价状态，计算过去连续三年的AbsMis的算术平均值，得到3年错误定价移动平均（Mispricing3Y）。 核心计算公式如下： $$Mis = \ln\left(\frac{RealValue}{ImputedValue}\right)$$ 其中$RealValue$为实际市场价值（总市值+负债合计），$ImputedValue$为估算价值（总资产×行业年度中位数(RealValue/总资产)）。$AbsMis = |Mis|$，$Mispricing3Y = (|Mist| + |Mis{t-1}| + |Mis{t-2}|)/3$。 补充说明 - 行业分类采用中上协行业分类标准，制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位。 - 计算行业年度中位数时，需确保行业-年度分组内有足够的观测值。 - 计算3年错误定价移动平均（Mispricing3Y）时，要求公司连续三年均有可计算的Mis值。 参考文献 [1]Berger P G, Ofek E. Diversification's effect on firm value[J]. Journal of Financial Economics, 1995, 37(1): 39-65. [2]刘力源,尹玉刚,刘亚辉.股票市场错误定价会影响上市公司运行效率吗?[J].管理科学学报,2023,26(8):52-65.
- 如何获取该数据集？
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