非控股大股东退出威胁(流动性×竞争度交乘)

字段字典

• Symbol [股票代码] — 股票代码
• StkName [证券简称] — 证券简称
• Year [年度] — 会计年度
• Province [省份] — 公司注册所在省份
• ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
• City [城市] — 公司注册所在城市
• CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
• County [区县] — 公司注册所在区县
• CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
• IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
• IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
• SL [股票流动性] — 参考Dou et al. (2018, CAR)和陈克兢(2019, 南开管理评论)的方法，计算公式为：年度内各交易日流通股换手率(成交量/流通股数)的算术平均值，反映非控股大股东退出的便利程度。单位：%
• NCBlockholderCount [非控股大股东数量] — 参考陈克兢(2019, 南开管理评论)的方法，计算公式为：十大流通股东中持有流通股比例>=5%且排除第一大股东(控股股东)后的股东数量。单位：%
• NCBlockholderShareSum [非控股大股东持股比例之和] — 参考陈克兢(2019, 南开管理评论)的方法，计算公式为：所有非控股大股东(持流通股>=5%且非控股)的流通股持股比例之和(SSBH)。单位：%
• BHC [非控股大股东竞争程度] — 参考Dou et al. (2018, CAR)和陈克兢(2019, 南开管理评论)的方法，计算公式为：非控股大股东竞争程度=-sum((NCLS_k/SSBH)^2)，其中NCLS_k为第k个非控股大股东的流通股持股比例，SSBH为所有非控股大股东持股比例之和。非控股大股东竞争程度越接近0表示竞争程度越高，等于-1表示仅有一个非控股大股东。单位：比例
• NET [非控股大股东退出威胁] — 参考Dou et al. (2018, CAR)和陈克兢(2019, 南开管理评论)的方法，计算公式为：非控股大股东退出威胁=SL*非控股大股东竞争程度，即股票流动性与非控股大股东竞争程度的乘积。非控股大股东退出威胁始终为负值，绝对值越大代表退出威胁越强。用作研究变量，越负(绝对值越大)代表退出威胁越强
• NETStd [非控股大股东退出威胁(标准化)] — 参考Dou et al. (2018, CAR)的方法，计算公式为：非控股大股东退出威胁在年度横截面上的Z-score标准化值，消除不同年份间系统性差异

常见问题

「非控股大股东退出威胁(流动性×竞争度交乘)」是什么数据集？

非控股大股东退出威胁(流动性×竞争度交乘)，隶属股权结构。衡量非控股大股东通过出售股份对公司施加压力的潜在能力。

该数据集的时间范围是？

覆盖 2005-2025 年。

包含哪些变量/指标？

共 17 个变量。核心指标包括：股票流动性、非控股大股东数量、非控股大股东持股比例之和、非控股大股东竞争程度、非控股大股东退出威胁、非控股大股东退出威胁(标准化)。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。

数据频率和层级是怎样的？

频率为年度，上市公司层级。

样本量有多大？

约 41,533 条观测。

数据是如何测算/获取的？

指标定义与计算方法 非控股大股东的退出威胁是指，当公司治理或经营表现不佳时，非控股大股东通过出售其持有的股份（即“用脚投票”）来对公司管理层或控股股东施加压力的潜在能力。这种威胁的有效性取决于两个关键因素：一是非控股大股东之间的利益一致性（竞争程度），二是其退出股份的市场便利性（股票流动性）。本数据集参考Dou等（2018）和陈克兢（2019）的研究，通过构建股票流动性与非控股大股东竞争程度的交乘项来衡量这一威胁。 首先，识别非控股大股东。基于上市公司年报披露的前十大流通股东信息，筛选出持股比例不低于5%的股东。其中，控股股东（即实际控制人）被排除在外，其余符合条件的股东被定义为非控股大股东。核心基础变量包括：非控股大股东数量（NCBlockholderCount）及其持股比例之和（NCBlockholderShareSum，记为$SSBH$）。 其次，计算非控股大股东竞争程度（BHC）。该指标借鉴赫芬达尔-赫希曼指数（HHI）的思想，衡量股权在非控股大股东之间的分散程度。计算公式为： $$BHC = -\sum{k=1}^{n} \left( \frac{NCLSk}{SSBH} \right)^2$$ 其中，$NCLSk$为第$k$个非控股大股东的流通股持股比例，$SSBH$为所有非控股大股东持股比例之和。该指数取值范围为[-1, 0)。当所有非控股股权集中于一个股东时（即$n=1$），$BHC = -1$，表示竞争程度最低；当股权在多个股东间均匀分布时，$BHC$趋近于0，表示竞争程度最高。因此，$BHC$值越大（越接近0），表明非控股大股东之间越分散、利益越不一致，从而越有可能采取集体行动（包括退出）来制衡管理层。 然后，计算股票流动性（SL）。该指标采用年度内各交易日流通股换手率（成交量除以流通股数）的算术平均值来衡量。股票流动性越高，非控股大股东在二级市场出售股份的便利性和成本优势越大，其退出威胁的可信度也就越高。 最后，构建核心指标——非控股大股东退出威胁（NET）。该指标是股票流动性（SL）与非控股大股东竞争程度（BHC）的乘积： $$NET = SL \times BHC$$ 由于$BHC$恒为负值，NET也始终为负。其绝对值越大（即数值越负），代表非控股大股东的退出威胁越强。为了消除不同年份间的系统性差异，便于跨期比较，本数据集还提供了该指标的年度横截面标准化值（NETStd），即对每年所有样本的NET值进行Z-score标准化处理。 补充说明 - 非控股大股东的界定标准为：在年度报告披露的前十大流通股东中，持股比例不低于5%，且非公司控股股东。 - 计算BHC时，仅考虑满足上述条件的非控股大股东。 - 计算SL时，使用全年交易日流通股换手率的算术平均值。 - 最终指标NETStd为年度横截面标准化值，计算方法为$(NET - \mu{year}) / \sigma{year}$，其中$\mu{year}$和$\sigma{year}$分别为该年度所有样本NET的均值和标准差。 参考文献 - Dou Y, Hope O K, Thomas W B, et al. Blockholder exit threats and financial reporting quality[J]. Contemporary Accounting Research, 2018, 35(2): 1004-1028. - 陈克兢. 非控股大股东退出威胁能降低企业代理成本吗[J]. 南开管理评论, 2019, 22(4): 161-175. - 陈克兢. 退出威胁与公司治理——基于盈余管理的视角[J]. 财经研究, 2018.

如何获取该数据集？

通过站内对应淘宝链接下单后，客服发放兑换码；在站内"兑换"页输入兑换码即可获得下载权益并下载。