管理层过度自信(过度投资法)
「管理层过度自信(过度投资法)」，覆盖 2002-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 15 个变量，样本量约 80,944。 衡量管理层过度自信程度。
| 时间跨度 | 2002-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 15 |
| 样本量 | 80,944 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年份] — 会计年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- InvGrowth [投资增长率] — 参考Malmendier & Tate (2005, JF)的方法，计算公式为：(本年资本支出-上年资本支出)/上年资本支出，经1%/99%缩尾处理。单位：比例
- IndMedianInvGrowth [行业中位数投资增长率] — 参考Malmendier & Tate (2005, JF)。同年同行业所有企业投资增长率的中位数。单位：比例
- ExcessInv [超额投资增长率] — 参考Malmendier & Tate (2005, JF)的方法，计算公式为：投资增长率-行业中位数投资增长率。单位：比例
- Overconfident_Inv [是否过度自信(投资法)] — 参考Malmendier & Tate (2005, JF)的方法，是否过度自信(0=否，1=是)，当连续两年投资增长率高于行业中位数时判定为过度自信
常见问题
- 「管理层过度自信(过度投资法)」是什么数据集？
- 管理层过度自信(过度投资法)，隶属董监高数据。衡量管理层过度自信程度。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 2002-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 15 个变量。核心指标包括：投资增长率、行业中位数投资增长率、超额投资增长率、是否过度自信(投资法)。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 80,944 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 本数据集采用 Malmendier & Tate (2005) 提出的过度投资法来衡量管理层过度自信。其核心逻辑是，过度自信的管理者倾向于高估自身项目的回报并低估风险，从而导致持续高于行业平均水平的投资扩张。因此，通过识别那些连续数年投资增长率显著高于行业中位数的公司，可以推断其管理层可能具有过度自信的特征。 首先，计算每家公司在第 $t$ 年的投资增长率 $InvGrowtht$，其定义为当年资本支出相对于上一年资本支出的变化率。计算公式为： $$InvGrowtht = \frac{CapExt - CapEx{t-1}}{CapEx{t-1}}$$ 其中 $CapExt$ 为第 $t$ 年的资本支出，$CapEx{t-1}$ 为第 $t-1$ 年的资本支出。该指标经过1%和99%分位数的缩尾处理，以控制极端值的影响。 其次，为了控制行业层面的投资周期和共同冲击，需要计算行业基准。按中上协行业分类（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）分组，计算同年同行业内所有公司投资增长率 $InvGrowtht$ 的中位数，得到行业中位数投资增长率 $IndMedianInvGrowth{i,t}$，其中 $i$ 代表行业。 接着，计算每家公司的超额投资增长率 $ExcessInvt$，即其投资增长率与行业中位数投资增长率的差值： $$ExcessInvt = InvGrowtht - IndMedianInvGrowth{i,t}$$ 最后，构建管理层过度自信的二元判定指标 $Overconfident\Inv$。参考 Malmendier & Tate (2005) 的方法，若一家公司在第 $t$ 年和第 $t-1$ 年连续两年均满足 $InvGrowtht IndMedianInvGrowth{i,t}$，即其投资增长率连续两年高于其所在行业的同期中位数水平，则判定该公司管理层在第 $t$ 年具有过度自信特征，$Overconfident\Invt$ 取值为1，否则为0。 补充说明 - 计算投资增长率 $InvGrowtht$ 时，对分子 $(CapExt - CapEx{t-1})$ 与分母 $CapEx{t-1}$ 的比值在1%和99%分位数上进行了缩尾处理。 - 行业分类标准采用中国证监会2012年版行业分类，其中制造业使用二级行业代码的前两位，其他行业使用门类代码的首位字母进行分组。 - 计算行业中位数 $IndMedianInvGrowth{i,t}$ 时，要求同年同行业内至少有3家及以上观测值。 参考文献 - Malmendier U, Tate G. CEO overconfidence and corporate investment[J]. The Journal of Finance, 2005, 60(6): 2661-2700.
- 如何获取该数据集？
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