融资约束SA指数(Hadlock法)

字段字典

• Symbol [股票代码] — 股票代码
• StkName [证券简称] — 证券简称
• Year [年份] — 财务年度
• Province [省份] — 公司注册所在省份
• ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
• City [城市] — 公司注册所在城市
• CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
• County [区县] — 公司注册所在区县
• CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
• IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
• IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
• SAIndex [SA指数] — 计算公式为：-0.737*公司规模+0.043*公司规模^2-0.040*上市年限，数值越高约束越大
• Size [规模] — 计算公式为：ln(总资产/百万)，上限为ln(4500)
• FirmAge [公司年龄] — 计算公式为：当前年份-上市年份，上限37年。单位：年
• TotalAssets [总资产] — 总资产(亿元)。单位：亿元

常见问题

「融资约束SA指数(Hadlock法)」是什么数据集？

融资约束SA指数(Hadlock法)，隶属资本结构。衡量企业面临的融资约束程度。

该数据集的时间范围是？

覆盖 1990-2025 年。

包含哪些变量/指标？

共 15 个变量。核心指标包括：SA指数、规模、公司年龄、总资产。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。

数据频率和层级是怎样的？

频率为年度，上市公司层级。

样本量有多大？

约 89,592 条观测。

数据是如何测算/获取的？

指标定义与计算方法 SA指数（Size-Age Index）是衡量企业融资约束程度的指标，由Hadlock和Pierce（2010）提出。该指数旨在克服早期融资约束代理变量（如KZ指数）可能存在的内生性问题，其核心思想是利用外生性较强的企业规模和企业年龄两个变量来构建融资约束的度量。SA指数为负值，其数值越高（即负值越小），表明企业面临的融资约束程度越高；反之，数值越低（即负值越大），表明融资约束程度越低。 计算SA指数所需的基础变量包括企业规模和公司年龄。企业规模（$Size$）定义为经调整后的总资产的自然对数。具体计算方式为：首先，将总资产（单位：亿元）转换为以百万元为单位；然后，取其自然对数，并将该对数值的上限设定为$ln(4500)$。公司年龄（$FirmAge$）定义为当前年份减去公司上市年份，其上限设定为37年。 基于上述两个基础变量，SA指数的最终计算公式如下： $$SAIndex = -0.737 \times Size + 0.043 \times Size^2 - 0.040 \times FirmAge$$ 其中$Size$为经上限调整后的企业规模（总资产的自然对数），$FirmAge$为经上限调整后的公司年龄（自上市起的年数）。 补充说明 - 在计算企业规模（$Size$）时，若$ln(总资产/百万)$的值大于$ln(4500)$，则取值为$ln(4500)$。 - 在计算公司年龄（$FirmAge$）时，若当前年份与上市年份之差大于37，则取值为37。 参考文献 - Hadlock C J, Pierce J R. New evidence on measuring financial constraints: moving beyond the KZ index[J]. The Review of Financial Studies, 2010, 23(5): 1909-1940.

如何获取该数据集？

通过站内对应淘宝链接下单后，客服发放兑换码；在站内"兑换"页输入兑换码即可获得下载权益并下载。