估值偏误(RIM剩余收益模型)
「估值偏误(RIM剩余收益模型)」，覆盖 2009-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 27 个变量，样本量约 57,926。 衡量股票市场价格对其内在价值的偏离程度。
| 时间跨度 | 2009-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 27 |
| 样本量 | 57,926 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年份] — 财务年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- EPS [每股归母净利润] — 参考Hou, van Dijk & Zhang (2012, JAE)的方法，计算公式为：归母净利润/总股本。对应HVZ模型中earnings变量(net income before extraordinary items)
- AssetPS [每股总资产] — 参考Hou, van Dijk & Zhang (2012, JAE)的方法，计算公式为：总资产/总股本。用作盈余预测模型的解释变量。单位：元
- DivPS [每股现金股利] — 参考Hou, van Dijk & Zhang (2012, JAE)的方法，当年每股现金股利。用作盈余预测模型的解释变量。单位：元
- AccrualPS [每股应计项目] — 参考Hou, van Dijk & Zhang (2012, JAE)的方法，计算公式为：(归母净利润-经营活动现金流净额)/总股本。用作盈余预测模型的解释变量。单位：元
- BVPS [每股净资产] — 参考Dijk & Zhang (2012, JAE); Frankel & Lee (1998)。计算公式为：归属母公司股东权益合计/总股本。用作剩余收益模型(RIM)的起始账面价值。单位：元
- ForecastEPS1 [预测t+1年EPS] — 参考Hou, van Dijk & Zhang (2012, JAE)的方法，使用滚动10年pooled横截面回归预测的未来第1年每股收益。单位：元
- ForecastEPS2 [预测t+2年EPS] — 参考Hou, van Dijk & Zhang (2012, JAE)的方法，使用滚动10年pooled横截面回归预测的未来第2年每股收益。单位：元
- ForecastEPS3 [预测t+3年EPS] — 参考Hou, van Dijk & Zhang (2012, JAE)的方法，使用滚动10年pooled横截面回归预测的未来第3年每股收益。单位：元
- IntrinsicValue [每股内在价值] — 参考Frankel & Lee (1998, JAR)的剩余收益模型(RIM)，计算公式为：V = 每股净资产 + (f1-r*每股净资产)/(1+r) + (f2-r*b1)/(1+r)^2 + (f3-r*b2)/[(1+r)^2*r]，其中r=5%(资本成本)，b1=每股净资产+f1-DivPS_exp，b2=b1+f2-DivPS_exp，f1/f2/f3为预测EPS。单位：元
- AvgPrice [年均股价] — 参考Dijk & Zhang (2012, JAE); Frankel & Lee (1998)。当年所有交易日收盘价(未复权)的算术平均值。单位：元
- VP [V/P比率] — 参考徐寿福、徐龙炳(2015, 会计研究)的方法，计算公式为：每股内在价值V/年均股价P。VP>1表示低估，VP<1表示高估。用作研究变量，越大代表市场价格相对内在价值越低估
- Deviation [估值偏误] — 参考徐寿福、徐龙炳(2015, 会计研究)的方法，计算公式为：|1-V/P|。用作研究变量，越大代表市场价格偏离内在价值越严重
- SignedDeviation [有符号估值偏误] — 参考徐寿福、徐龙炳(2015, 会计研究)的方法，计算公式为：1-V/P。正值表示高估(P>V)，负值表示低估(P<V)。用作研究变量，越大代表高估程度越严重
- LogVP [对数V/P] — 参考Dijk & Zhang (2012, JAE); Frankel & Lee (1998)。计算公式为：ln(V/P)。仅在V>0时有效，V<=0时为缺失。对数变换改善分布形态，适用于线性回归。用作研究变量，越大代表越低估
- EarningsVol [盈余波动率] — 参考Dichev & Tang (2009, JAE)的方法，计算公式为：近4年每股归母净利润的滚动标准差。用作研究变量，越大代表盈余稳定性越差
- EarningsSkew [盈余偏度] — 参考Dichev & Tang (2009, JAE)的方法，计算公式为：近4年每股归母净利润的滚动偏度。用作研究变量，正偏表示盈余分布右偏(极端正盈余概率较高)
常见问题
- 「估值偏误(RIM剩余收益模型)」是什么数据集？
- 估值偏误(RIM剩余收益模型)，隶属市场交易数据。衡量股票市场价格对其内在价值的偏离程度。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 2009-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 27 个变量。核心指标包括：每股归母净利润、每股总资产、每股现金股利、每股应计项目、每股净资产、预测t+1年EPS、预测t+2年EPS、预测t+3年EPS、每股内在价值、年均股价、V/P比率、估值偏误、有符号估值偏误、对数V/P、盈余波动率、盈余偏度。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 57,926 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 本数据集旨在度量中国A股上市公司的估值偏误，即股票市场价格对其内在价值的偏离程度。其核心思路是首先基于会计信息预测公司未来盈余，然后通过剩余收益模型（Residual Income Model, RIM）计算每股内在价值，最后将其与市场价格进行比较。该方法综合了Hou, van Dijk & Zhang (2012)的横截面盈余预测模型与Frankel & Lee (1998)的剩余收益估值模型，并参考了徐寿福、徐龙炳 (2015)在中国市场的应用。 计算过程分为三个主要步骤。第一步是计算基础会计变量。每股归母净利润（$EPS$）定义为归母净利润除以总股本，对应Hou et al. (2012)模型中的核心盈余变量。每股净资产（$BVPS$）为归属母公司股东权益合计除以总股本，作为剩余收益模型的起点。每股总资产（$AssetPS$）、每股现金股利（$DivPS$）以及每股应计项目（$AccrualPS$，定义为(归母净利润-经营活动现金流净额)/总股本）均作为盈余预测模型的解释变量。 第二步是预测未来盈余。借鉴Hou et al. (2012)的方法，使用滚动10年的全样本数据，通过横截面回归模型预测未来三年的每股收益（$ForecastEPS1$, $ForecastEPS2$, $ForecastEPS3$）。该模型以$EPS$为被解释变量，以滞后一期的$EPS$、$AssetPS$、$DivPS$、$AccrualPS$等变量作为解释变量。 第三步是计算内在价值与估值偏误。采用Frankel & Lee (1998)的剩余收益模型，将预测的未来盈余转化为每股内在价值$V$。计算公式为： $$V = BVPS + \frac{f1 - r \times BVPS}{1+r} + \frac{f2 - r \times b1}{(1+r)^2} + \frac{f3 - r \times b2}{(1+r)^2 \times r}$$ 其中，$f1$, $f2$, $f3$分别为预测的$t+1$, $t+2$, $t+3$年$EPS$；$r$为资本成本，取5%；$b1 = BVPS + f1 - DivPS\exp$，$b2 = b1 + f2 - DivPS\exp$，$DivPS\exp$为预期每股股利。 市场价格$P$采用当年所有交易日未复权收盘价的算术平均值（$AvgPrice$）。核心估值比率$VP$为内在价值与价格之比（$V/P$）。基于此，计算估值偏误$Deviation = |1 - V/P|$，其值越大，表明市场价格偏离内在价值越严重。同时提供有符号估值偏误$SignedDeviation = 1 - V/P$，正值表示高估（$P V$），负值表示低估（$P < V$）。为改善分布形态，还计算了对数$V/P$比率（$LogVP = \ln(V/P)$，仅当$V0$时有效）。 此外，为控制盈余特征的影响，数据集还计算了盈余波动率（$EarningsVol$）和盈余偏度（$EarningsSkew$），分别定义为近4年$EPS$的滚动标准差和偏度，参考了Dichev & Tang (2009)的方法。 补充说明 - 盈余预测模型的估计采用滚动10年窗口的混合横截面回归。 - 计算$LogVP$时，若$V \leq 0$，则视为缺失值。 - 计算盈余波动率与偏度时，要求至少有4年的连续$EPS$数据。 参考文献 - Dichev I D, Tang V W. Earnings volatility and earnings predictability[J]. Journal of Accounting and Economics, 2009, 47(1-2): 160-181. - Frankel R, Lee C M C. Accounting valuation, market expectation, and cross-sectional stock returns[J]. Journal of Accounting and Economics, 1998, 25(3): 283-319. - Hou K, van Dijk M A, Zhang Y. The implied cost of capital: A new approach[J]. Journal of Accounting and Economics, 2012, 53(3): 504-526. - 徐寿福, 徐龙炳. 信息披露质量与资本市场估值偏误[J]. 会计研究, 2015, (1): 40-47+96.
- 如何获取该数据集？
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