企业风险投资背景

字段字典

• Symbol [股票代码] — 6位股票代码
• StkName [证券简称] — 上市公司证券简称
• Year [年份] — 年度。取该公司当年披露股东家数最多的一期报告期作为年度股东结构快照
• Province [省份] — 公司注册地所在省份
• ProvinceCode [省份代码] — 公司注册地省份行政区划代码
• City [城市] — 公司注册地所在城市
• CityCode [城市代码] — 公司注册地城市行政区划代码(6位)
• County [区县] — 公司注册地所在区县
• CountyCode [区县代码] — 公司注册地区县行政区划代码(6位)
• IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码(如C26、J66,按年度动态匹配公司当年所属行业)
• IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称(按年度动态匹配公司当年所属行业)
• Top10HolderNum [前十大股东披露家数] — 计算公式为：年度快照期(该公司当年披露股东家数最多的一期报告期)内前十大股东名单去重后的股东家数。该列反映股东名单的披露深度，早期年度的披露深度低于近期年度，建议将其作为控制变量纳入回归，或据此筛选披露完整的子样本
• VCHolderNum [风险投资背景股东家数] — 参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，计算公式为：年度快照期内前十大股东中，名称包含“风险投资”“创业资本投资”“创新投资”“高新投资”“技术改造投资”“高科技股份投资”“高科技投资”“科技投资”“投资公司”“科技产业投资”“投资有限公司”“高新技术产业投资”“技术投资”“信息产业投资”“创投”“风投”十六个关键词之一的股东家数
• VCHoldRatio [风险投资股东合计持股比例] — 参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，计算公式为：年度快照期内被识别为风险投资背景的各股东持股比例之和，单位为百分数。无风险投资背景股东时取0
• MaxVCHoldRatio [第一大风险投资股东持股比例] — 参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，计算公式为：年度快照期内被识别为风险投资背景的各股东中，持股比例的最大值，单位为百分数。无风险投资背景股东时取0
• IsVCBacked [是否有风险投资背景] — 是否有风险投资背景(0=否，1=是)。参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，判定公式为：年度快照期内前十大股东中至少有一家股东的名称包含“风险投资”“创业资本投资”“创新投资”“高新投资”“技术改造投资”“高科技股份投资”“高科技投资”“科技投资”“投资公司”“科技产业投资”“投资有限公司”“高新技术产业投资”“技术投资”“信息产业投资”“创投”“风投”十六个关键词之一。用作研究变量，取1代表该企业当年获得风险投资机构持股支持
• IsVCBackedBroad [是否有风险投资背景(机构类型宽口径)] — 是否有风险投资背景-机构类型宽口径(0=否，1=是)。判定公式为：年度快照期内前十大股东中，至少有一家股东名称命中风险投资类关键词，或其机构类型被标注为风险投资公司。该口径可识别以有限合伙形式设立、名称不含上述关键词的创业投资基金，用作主口径的替代度量，作长窗口趋势比较时建议与主口径同时报告
• IsIVCBacked [是否有传统风险投资机构背景] — 是否有传统风险投资机构(IVC)背景(0=否，1=是)。参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，判定公式为：年度快照期内被识别为风险投资背景的股东中，至少有一家的机构类型属于金融类企业或主营业务为创业投资的机构。与企业风险投资机构背景两列不互斥
• IsCVCBacked [是否有企业风险投资机构背景] — 是否有企业风险投资机构(CVC)背景(0=否，1=是)。参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，判定公式为：年度快照期内被识别为风险投资背景的股东中，至少有一家的机构类型属于非金融类企业或研发机构。与传统风险投资机构背景两列不互斥；该列的年度序列受上游机构类型标注口径变动影响，不宜作跨期比较
• IsSouthernVCBacked [是否有南方风险投资机构背景] — 是否有南方风险投资机构背景(0=否，1=是)。参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，判定公式为：年度快照期内被识别为风险投资背景的股东中，至少有一家的所在地位于秦岭-淮河分界线以南，所在地由机构名称前缀的地名解析得到。本列与北方风险投资机构背景两列既不互斥也不穷尽：同时持有南北方机构时两列均为1，机构所在地无法从名称解析时两列均为0
• IsNorthernVCBacked [是否有北方风险投资机构背景] — 是否有北方风险投资机构背景(0=否，1=是)。参考梁婧姝和刘涛雄 (2024, 科学学研究)的方法，判定公式为：年度快照期内被识别为风险投资背景的股东中，至少有一家的所在地位于秦岭-淮河分界线以北，所在地由机构名称前缀的地名解析得到。本列与南方风险投资机构背景两列既不互斥也不穷尽：同时持有南北方机构时两列均为1，机构所在地无法从名称解析时两列均为0

常见问题

「企业风险投资背景」是什么数据集？

企业风险投资背景，隶属股权结构。基于上市公司前十大股东名单，用股东名称关键词法识别企业是否具有风险投资背景，并给出风险投资背景股东家数与持股比例，以及传统风险投资机构/企业风险投资机构类型、风

该数据集的时间范围是？

覆盖 2005-2026 年。

包含哪些变量/指标？

共 21 个变量。核心指标包括：前十大股东披露家数、风险投资背景股东家数、风险投资股东合计持股比例、第一大风险投资股东持股比例、是否有风险投资背景、是否有风险投资背景(机构类型宽口径)、是否有传统风险投资机构背景、是否有企业风险投资机构背景、是否有南方风险投资机构背景、是否有北方风险投资机构背景。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。

数据频率和层级是怎样的？

频率为年度，上市公司层级。

样本量有多大？

约 70,103 条观测。

数据是如何测算/获取的？

指标定义与计算方法 风险投资机构在被投企业中同时扮演资金提供者、信息中介与治理参与者三重角色。相较于一般的财务投资人，风险投资机构往往在企业尚未成熟时进入，通过多元化的网络资源、行业经验与管理经验帮助企业识别风险、调整战略，并在企业面临外部冲击时提供相对稳定的资金来源。因此，企业是否获得风险投资支持，被广泛用作考察企业融资约束、创新投入稳定性与治理结构的重要解释变量。由于企业接受风险投资的具体金额通常不可连续观测，实证研究普遍转而从股权结构入手，以"前十大股东中是否存在风险投资机构"这一二元指标刻画企业的风险投资背景。 本数据集遵循这一思路，以上市公司定期报告披露的前十大股东名单为基础构造指标。设企业 $i$ 在年度 $t$ 的前十大股东集合为 $H{i,t}$，对其中每一位股东 $j$ 考察其名称 $\text{Name}j$ 是否包含风险投资类关键词，核心指标定义为 $$\text{IsVCBacked}{i,t}=\mathbb{I}\left(\exists\, j\in H{i,t}:\ \text{Name}j \cap K \neq \varnothing\right)$$ 其中 $K$ 为关键词集合，由"风险投资""创业资本投资""创新投资""高新投资""技术改造投资""高科技股份投资""高科技投资""科技投资""投资公司""科技产业投资""投资有限公司""高新技术产业投资""技术投资""信息产业投资""创投""风投"共十六个词条构成。该词表及其筛选逻辑直接取自所依据文献，未作增删。只要前十大股东中存在任意一家名称命中词表的机构，该企业当年即被认定为具有风险投资背景。 在核心指标之外，识别环节本身还可以给出风险投资参与的广度与强度。$\text{VCHolderNum}{i,t}$ 为当年被识别为风险投资背景的股东家数；$\text{VCHoldRatio}{i,t}=\sum{j\in V{i,t}}rj$ 为这些股东持股比例之和，其中 $V{i,t}$ 表示被识别的风险投资股东集合、$rj$ 为股东 $j$ 的持股比例；$\text{MaxVCHoldRatio}{i,t}=\max{j\in V{i,t}}rj$ 为其中持股比例最高者。企业当年无风险投资背景股东时，后两个比例指标取零。所依据文献因无法获得企业接受风险投资的连续金额数据而仅使用二元变量，这三列是在识别链条上顺带给出的强度度量，供有需要的使用者选用。 年度取值需要把报告期层面的股东名单折算到年度。本数据集不采用年末快照，而是取该企业当年各报告期中披露股东家数最多的一期作为年度股东结构快照，并列时取公告日期较晚者。这样处理的原因是上游对各报告期前十大股东的收录深度并不一致，年报期在样本前段的收录明显浅于季报期，若一律采用年末时点会系统性遗漏当年确实存在的风险投资股东。候选报告期中，去重股东家数明显超出十家上限者会被先行剔除，此类记录对应的是新股发行时的网下配售对象名单而非前十大股东披露；若某企业某年的全部候选期均属此类，该企业年不进入数据集。$\text{Top10HolderNum}{i,t}$ 记录快照期实际披露的去重股东家数，用于反映该观测的披露深度。 风险投资机构的属性维度沿用所依据文献的两条划分。其一是机构类型：被识别的风险投资股东中若存在属于金融类企业或主营业务为创业投资的机构，则该企业年记为具有传统风险投资机构背景；若存在属于非金融类企业或研发机构者，则记为具有企业风险投资机构背景。机构的金融属性依据股东类型标注判别。需要说明的是，所依据文献对企业风险投资机构的表述采用的是全称量词，即要求前十大股东全部为非金融类企业与研发机构；由于前十大股东中通常含有自然人，自然人既不属于金融类企业也不属于研发机构，按全称量词执行会使该维度近乎恒为零而失去区分度，因此本数据集改用存在量词，并把论域限定在已被识别为风险投资背景的股东上。其二是机构所在地：以秦岭—淮河分界线为界，从机构名称前缀解析其所在省份或地级市，据此分别标记企业是否持有南方风险投资机构与北方风险投资机构。跨越该分界线的省份按地级市细分归属，其余省份整省归属。 此外提供一列机构类型宽口径的替代度量 $\text{IsVCBackedBroad}$，在关键词命中的基础上并入股东类型被标注为风险投资公司的机构。该列并非所依据文献的公式，而是同一构念的替代度量，仅使用股东类型标注这一既有分类，不涉及任何自定义加权或组合。设置这一列是因为关键词词表成形于创业投资机构普遍采用公司制的时期，对后来大量出现的、以有限合伙形式设立且名称不含上述词条的创业投资基金识别能力有限，宽口径可将这部分机构纳入。 补充说明 - 样本口径：覆盖全部板块与全部行业，不预先剔除金融业，也不施加规模或上市年限限制。数据中包含企业上市之前由招股文件回溯披露的股东名单，这些年份的股权结构与上市后形态不同，用于上市公司面板时建议按上市日期自行过滤。 - 披露深度：识别结果取决于当期实际披露的股东家数，披露越浅则遗漏风险投资股东的可能越大，而"未披露"与"确实没有风险投资股东"在数据中同为取值零。上游披露深度在样本期内存在变动，建议将 Top10HolderNum 作为控制变量纳入回归，或据其筛选披露完整的子样本后再作跨期比较。 - 名称识别的边界：词表中含有若干较为宽泛的词条，以"投资"类字样命名的创始人、家族或集团控股平台会一并进入识别结果，这类股东的持股比例通常显著高于创业投资机构的常见水平。所依据文献的原始方法含对名称不明确者查阅主营业务的人工核实环节，本数据集未追加该环节以保持口径可复现。使用者可借助 VCHolderNum 与 MaxVCHoldRatio 自行设限。相应地，两列持股比例指标的右尾主要由此类持股构成，直接解读为创业投资的投资强度时需留意这一点。 - 词表的时代性：关键词对以有限合伙形式设立的创业投资基金识别能力有限，且这类机构在样本期内占比持续上升，核心指标的时间趋势因而混有机构命名习惯变迁的成分。作长窗口趋势比较时建议与宽口径列同时报告。 - 属性维度的性质：传统风险投资机构背景与企业风险投资机构背景两列不互斥，同一企业年可同时取一，不可直接当作互斥分组作子样本切分；后者的年度序列还受上游股东类型标注口径变动影响。南方与北方两列同样既不互斥也不穷尽，机构所在地无法从名称解析时两列均取零，而能否解析与机构是否以地名为商号相关，故两列的南北对比不宜直接视为风险投资机构地理分布的估计。 - 其他局限：上游前十大股东表整体缺失一个年度，跨年差分时建议以面板数据结构处理滞后项；样本末年的快照锚定在年内报告期而非年末，与以年末为时点的年度数据集合并时需注意；部分机构注册于税收优惠地，注册地与实际展业地可能不一致。 参考文献 - 梁婧姝,刘涛雄.企业创新韧性及风险投资的影响：理论与实证[J].科学学研究,2024,42(1):205-215. - 吴超鹏,吴世农,程静雅,等.风险投资对上市公司投融资行为影响的实证研究[J].经济研究,2012(1):105-119.

如何获取该数据集？

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