融资约束WW指数(六变量线性组合)

字段字典

• Symbol [股票代码] — 股票代码
• StkName [证券简称] — 证券简称
• Year [年份] — 财务年度
• Province [省份] — 公司注册所在省份
• ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
• City [城市] — 公司注册所在城市
• CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
• County [区县] — 公司注册所在区县
• CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
• IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
• IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
• WWIndex [WW指数] — 计算公式为：-0.091*CF/TA-0.062*股利支付+0.021*LTD/TA-0.044*ln(TA)-0.035*SG
• CF_TA [现金流/资产] — 计算公式为：经营现金流/总资产。单位：比例
• DivPayer [股利支付] — 是否支付股利(0=否，1=是)
• TLTD_TA [非流动负债/总资产] — 计算公式为：(负债合计-流动负债合计)/资产合计。单位：比例
• Size [规模] — 计算公式为：ln(总资产/百万)
• ISG [行业销售增长率] — 计算公式为：同年度同行业(中上协分组)企业营业收入增长率的中位数。单位：比例
• SalesGrowth [销售增长] — 计算公式为：(本期收入-上期收入)/上期收入。单位：比例

常见问题

「融资约束WW指数(六变量线性组合)」是什么数据集？

融资约束WW指数(六变量线性组合)，隶属资本结构。衡量企业面临的外部融资约束程度。

该数据集的时间范围是？

覆盖 2001-2025 年。

包含哪些变量/指标？

共 18 个变量。核心指标包括：WW指数、现金流/资产、股利支付、非流动负债/总资产、规模、行业销售增长率、销售增长。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。

数据频率和层级是怎样的？

频率为年度，上市公司层级。

样本量有多大？

约 86,770 条观测。

数据是如何测算/获取的？

指标定义与计算方法 融资约束是影响企业投资决策和经营绩效的关键因素。为衡量中国上市公司的融资约束程度，本数据集参考Whited & Wu (2006)的方法，构建了WW融资约束指数。该指数基于企业的现金流状况、股利支付政策、资本结构、企业规模以及行业与公司层面的增长机会等维度，通过一个线性模型综合评估企业的外部融资难度。指数值越高，表明企业面临的融资约束越强。 计算过程首先需要确定六个基础变量。其中，$CF/TA$为经营活动现金流量净额与总资产的比值，衡量企业的内部现金流充裕度。$DivPayer$为二元变量，若公司在当年支付了现金股利则取值为1，否则为0。$TLTD/TA$为非流动负债与总资产的比值，反映企业的长期负债水平，计算公式为$(负债合计 - 流动负债合计) / 资产合计$。$Size$为企业规模，取总资产的自然对数，总资产单位为元。$SG$为公司层面的销售增长率，计算公式为$(本年营业收入 - 上年营业收入) / 上年营业收入$。$ISG$为行业销售增长率，用于控制行业层面的增长机会，其计算方法是：按中上协行业分类（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）分组，在同一年度同一行业内，计算所有公司$SG$的中位数。 最终，WW融资约束指数的计算公式如下： $$WWIndex = -0.091 \times \frac{CF}{TA} - 0.062 \times DivPayer + 0.021 \times \frac{TLTD}{TA} - 0.044 \times \ln(TA) + 0.102 \times ISG - 0.035 \times SG$$ 其中$CF$为经营活动现金流量净额，$TA$为总资产，$DivPayer$为是否支付现金股利，$TLTD$为非流动负债，$ISG$为行业销售增长率，$SG$为公司销售增长率。 补充说明 - 计算公司销售增长率($SG$)时，要求上年营业收入大于零。 - 计算行业销售增长率($ISG$)时，要求行业内至少有5家观测值。 参考文献 - Whited T M, Wu G. Financial constraints risk[J]. The Review of Financial Studies, 2006, 19(2): 531-559.

如何获取该数据集？

通过站内对应淘宝链接下单后，客服发放兑换码；在站内"兑换"页输入兑换码即可获得下载权益并下载。