僵尸企业识别(CHK法)
「僵尸企业识别(CHK法)」，覆盖 2000-2025 年，频率 年度，上市公司层级，含 18 个变量，样本量约 68,026。 衡量企业是否为依赖外部信贷或政府补助维持生存的僵尸企业。
| 时间跨度 | 2000-2025 年 |
|---|---|
| 数据频率 | 年度 |
| 层级 | 上市公司 |
| 变量数 | 18 |
| 样本量 | 68,026 |
| 是否可合并 | 可与同主体数据集合并 |
字段字典
- Symbol [股票代码] — 股票代码
- StkName [证券简称] — 证券简称
- Year [年份] — 财务年度
- Province [省份] — 公司注册所在省份
- ProvinceCode [省份代码] — 省份行政区划代码(6位)
- City [城市] — 公司注册所在城市
- CityCode [城市代码] — 城市行政区划代码(6位)
- County [区县] — 公司注册所在区县
- CountyCode [区县代码] — 区县行政区划代码(6位)
- IndustryCode [行业代码] — 中上协行业分类代码
- IndustryName [行业名称] — 中上协行业分类名称
- IsZombie_CHK [CHK僵尸企业] — 参考Caballero, Hoshi & Kashyap (2008, AER)的方法，是否僵尸企业(0=否，1=是)。判定条件：实际利息支出低于按基准利率计算的最低应付利息。利息支出优先使用财务费用:利息费用(利息支出明细)，缺失时回退使用财务费用(财务费用)
- IsZombie_FNCHK [FN-CHK僵尸企业] — 参考Fukuda & Nakamura (2011)的方法，是否僵尸企业(0=否，1=是)。在CHK基础上排除盈利企业：CHK=1且(营业利润<=0或存在常青贷款)
- IsZombie_China [中国改进僵尸企业] — 参考谭语嫣等(2016, 经济研究)的方法，是否僵尸企业(0=否，1=是)。在CHK基础上用(营业利润-政府补助)替代营业利润判断盈利性：CHK=1且(扣补营业利润<=0或存在常青贷款)
- InterestGap [利息缺口] — 参考Caballero, Hoshi & Kashyap (2008, AER); Fukuda & Nakamura (2011)。计算公式为：R_min-R_actual，其中R_min=rs(t-1)*短期借款(t-1)+rl(t-1)*长期借款(t-1)，R_actual=财务费用。正值表示企业实际支付低于基准利率应付金额(元)
- ZombieYears [连续僵尸年数] — 参考Caballero, Hoshi & Kashyap (2008, AER); Fukuda & Nakamura (2011)。基于中国改进标准(中国改进僵尸企业)的连续被识别为僵尸企业的年数，非僵尸企业为0。单位：年
- EverGreenLoan [常青贷款] — 参考Fukuda & Nakamura (2011)的方法，是否存在常青贷款(0=否，1=是)。判定条件：借款增量>0且借款增量>max(财务费用,0)，即新增借款超过利息支出
- SubsidyRatio [政府补助占比] — 参考Caballero, Hoshi & Kashyap (2008, AER); Fukuda & Nakamura (2011)。计算公式为：政府补助总额/营业收入，衡量企业对政府补助的依赖程度。单位：比例
常见问题
- 「僵尸企业识别(CHK法)」是什么数据集？
- 僵尸企业识别(CHK法)，隶属资本结构。衡量企业是否为依赖外部信贷或政府补助维持生存的僵尸企业。
- 该数据集的时间范围是？
- 覆盖 2000-2025 年。
- 包含哪些变量/指标？
- 共 18 个变量。核心指标包括：CHK僵尸企业、FN-CHK僵尸企业、中国改进僵尸企业、利息缺口、连续僵尸年数、常青贷款、政府补助占比。完整字段清单（变量名·中文名·说明）见页面「字段字典」。
- 数据频率和层级是怎样的？
- 频率为年度，上市公司层级。
- 样本量有多大？
- 约 68,026 条观测。
- 数据是如何测算/获取的？
- 指标定义与计算方法 僵尸企业是指那些盈利能力低下、依赖外部信贷支持（尤其是银行续贷或政府补助）才能维持生存的企业。识别僵尸企业对于理解资源配置效率、金融风险以及产业政策效果具有重要意义。本数据集基于Caballero et al. (2008)提出的经典CHK方法，并依次引入了Fukuda & Nakamura (2011)的盈利性与常青贷款修正，以及谭语嫣等 (2016)针对中国情境的政府补助扣除修正，形成了三个递进的识别标准。 核心计算围绕企业实际支付的利息与一个理论最低应付利息的比较展开。理论最低应付利息$R{min}$的计算公式为： $$R{min} = rs(t-1) \times \text{短期借款}{t-1} + rl(t-1) \times \text{长期借款}{t-1}$$ 其中，$rs(t-1)$和$rl(t-1)$分别为上一年度的一年期和五年期贷款基准利率，$\text{短期借款}{t-1}$和$\text{长期借款}{t-1}$分别为上一年末的短期借款与长期借款余额。实际利息支出$R{actual}$优先使用利息支出明细数据，缺失时则使用财务费用科目数据。利息缺口（$InterestGap$）定义为$R{min} - R{actual}$，正值表明企业实际支付的利息低于按基准利率计算的理论值。 基于此，CHK标准（$IsZombie\CHK$）的判定条件为$R{actual} < R{min}$，即实际利息支出低于最低应付利息。 FN-CHK标准（$IsZombie\FNCHK$）在CHK标准的基础上，增加了对企业盈利能力和信贷行为的约束，以排除那些虽然享受低息但自身经营健康的企业。其判定条件为：同时满足CHK标准为1，且（营业利润 $\le 0$ 或 存在常青贷款）。其中，常青贷款（$EverGreenLoan$）的判定参考Fukuda & Nakamura (2011)，当企业当年借款总额（短期借款+长期借款）较上年增加，且增加额大于$max(\text{财务费用}, 0)$时，则认为存在常青贷款，即新增借款足以覆盖甚至超过其利息支出，意味着企业可能通过借新还旧维持生存。 中国改进标准（$IsZombie\China$）进一步考虑了政府补助对中国企业盈利能力的扭曲影响。参考谭语嫣等 (2016)，该标准在FN-CHK的基础上，将盈利性判断中的营业利润替换为扣除政府补助后的营业利润（即营业利润 - 政府补助）。其判定条件为：同时满足CHK标准为1，且（扣补后营业利润 $\le 0$ 或 存在常青贷款）。为衡量企业对政府补助的依赖程度，计算政府补助占比（$SubsidyRatio$）为政府补助总额除以营业收入。 最后，基于中国改进标准，计算企业连续被识别为僵尸企业的年数（$ZombieYears$），非僵尸企业该值为0。 补充说明 - 行业分类依据中上协行业分类标准（制造业取二级代码前两位，其他行业取门类首位）。 - 实际利息支出（$R{actual}$）的计算优先采用“利息支出”明细科目，在该数据缺失时，回退使用“财务费用”科目数据。 参考文献 - Caballero R J, Hoshi T, Kashyap A K. Zombie lending and depressed restructuring in Japan[J]. American Economic Review, 2008, 98(5): 1943-1977. - Fukuda S, Nakamura J. Why did ‘zombie’ firms recover in Japan?[J]. The World Economy, 2011, 34(7): 1124-1137. - 谭语嫣, 谭之博, 黄益平, 等. 僵尸企业的投资挤出效应:基于中国工业企业的证据[J]. 经济研究, 2016, 52(5): 175-188.
- 如何获取该数据集？
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